开放式基金周报：中基协钟蓉萨提出三大养老体系建设发展方向

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/10 [table_page] 华宝公募基金周报 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 分析师：郭寅 执业证书编号：S0890516030001 电话：021-20321301 邮箱：guoyin@cnhbstock.com 研究助理：杨潇 邮箱：yangxiao@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  一周基金记事。中国基金业协会副会长钟蓉萨在养老金融50人论坛发表讲话，在总结了国际养老体系建设经验的基础上，提出了我国养老体系在顶层制度设计上的一些发展方向。目前全球养老金体系发展有三大趋势。第一，个人责任越来越大；第二，产品选择更加开放；第三，提升投资的重要性。我国的第三支柱正值顶层制度设计的关键期，要坚持做对的事。一是平台要建对；二是税优要给人；三是投资要专业。 本月12日，经历了6个月的过渡期，6月证监会颁布的《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》正式生效。根据统计，目前市场上共有四只沪港深主题基金受到影响，其中银华沪港深增长股票已于12月11日起暂停申购，东方红沪港深、东方红优享红利沪港深、东方红战略精选沪港深于12月13日起暂停申购。  一周公募基金动态。本期（2017.12.11~2017.12.15）共有21只开放式基金新成立，合计募集规模约107.88亿份。其中，股票型3只，募集0.42亿份；混合型基金14只，募集43.04亿份；债券型基金3只，募集62.40亿份；QDII基金1只，募集2.01亿份。  一周基金投资策略。展望后市，股市方面，本次回调已经持续一个月，从今年的历次回调的时间跨度看，已经快接近尾声，我们对明年的市场保持乐观的态度，仓位较低的投资者可以市场左侧布局；债市方面，短期仍有风险，考虑到资管新规的冲击、信用利差较窄，信用债的调整仍未到位，年末资金面仍然较紧，建议市场确认企稳后再介入。基金配置上，权益类基金短期保持谨慎，配置上仍然以价值蓝筹为主；债券基金上短期仍然防守为主，配置短久期基金，同时当前利率水平已经较高，长期看票息可以覆盖市场下跌风险，长期资金可以左侧布局信用等级较高的产品。  风险提示：本报告原始数据来源于WIND或基金业协会，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。 相关研究报告 [table_subject] 2017年12月18日 证券研究报告--公募基金周报 中基协钟蓉萨提出三大养老体系建设发展方向 开放式基金周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/10 [table_page] 华宝公募基金周报 内容目录 1. 一周基金记事 ................................................................................................................................... 3 1.1. 中基协钟蓉萨提出三大养老体系建设发展方向 ................................................................................................. 3 1.2. 四只基金受港股通指引影响暂停申购 ............................................................................................................... 3 2. 新成立的基金 ................................................................................................................................... 3 3. 正在发行的基金 ............................................................................................................................... 4 4. 上周基金收益情况及投资策略 .......................................................................................................... 8 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/10 [table_page] 华宝公募基金周报 1. 一周基金记事 1.1. 中基协钟蓉萨提出三大养老体系建设发展方向 中国基金业协会副会长钟蓉萨在养老金融50人论坛发表讲话，在总结了国际养老体系建设经验的基础上，提出了我国养老体系在顶层制度设计上的一些发展方向。 目前全球养老金体系发展有三大趋势。第一，个人责任越来越大。老龄化正在加剧，仅靠国家难以承担。因此要加大第二、第三支柱的建设，鼓励个人为自己的养老负责任。核心是建立个人账户，通过税收的安排给个人税优，使个人选择权能够落地。第二，产品选择更加开放。从欧洲和北美的情况来看，第三支柱可以投到基金、保险、银行储蓄等多种产品。美国是以基金为主，非常好地支持了资本市场的发展。欧洲是保险为主但固定给付型的年金保险收益率不断下降，难以抵抗老百姓的长寿风险。因此，需要逐渐提升基金在个人选择权中的重要性。第三，提升投资的重要性。DB（待遇固定）的模式无法抵抗通货膨胀，必须加大投资，增加资本积累。 我国的第三支柱正值顶层制度设计的关键期，要坚持做对的事。一是平台要建对。个人养老和账户的信息化要重视，信息化的核心是标准。期待人社部牵头，以人社部的金保工程为基础，建立一、二、三支柱共同协调发展，开放、便利，方便老百姓缴款、投资、领取、查询、计税的公共平台。二是税优要给人。税收优惠要给到账户，给到个人，只要钱进账户了就能获得税收优惠，而不是必须买某个产品才能获得税收优惠。三是投资要专业。首先要坚持长期投资。《养老目标基金指引》已经结束征求意见，核心点之一就是鼓励大家长期持有、长期投资、长期考核，其次要重视权益投资，再次是要打破刚性兑付。 1.2. 四只基金受港股通指引影响暂停申购 本月12日，经历了6个月的过渡期，6月证监会颁布的《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》正式生效。指引规定，基金名称如带有“港股”等类似字样，应当将80%以上（含）的非现金基金资产投资于港股；80%以下的非现金基金资产投资于港股的，基金名称不得带有“港股”等类似字样，港股最高投资比例不得超过股票资产的50%。在人员配置方面，80%（含）以上的非现金基金资产投资于港股的基金产品，基金管理人应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（至少有1名为基金经理）；80%以下的非现金基金资产投资于港股的基金产品，基金管理人应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（基金经理或者相关投研人员）。 根据统计，目前市场上共有四只沪港深主题基金受到影响，其中银华沪港深增长股票已于12月11日起暂停申购，东方红沪港深、东方红优享红利沪港深、东方红战略精选沪港深于12月13日起暂停申购。另外，富国研究优选沪港深也于12月12日新增了以为具有2年以上港股投资经验的基金经理。 2. 新成立的基金 本期（2017.12.11~2017.12.15）共有21只开放式基金新成立，合计募集规模约107.88亿份。其中，股票型3只，募集0.42亿份；混合型基金14只，募集43.04亿份；债券型基金3只，募集62.40亿份；QDII基金1只，募集2.01亿份。 表1：上周新成立基金（2017.12.11~2017.12.15） 基金简称 基金成立日 投资类型 基金经理 基金规模（亿份） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 4/10 [table_page] 华宝公募基金周报 广发东财大数据精选 2017-12-11 混合型基金 季峰 2.50 富国沪港深行业精选 2017-12-11 混合型基金 汪孟海 2.42 长信全球债券 2017-12-11 国际(QDII)基金 杨帆 2.01 广发电子信息传媒产业精选 2017-12-11 股票型基金 张继枫 0.15 鑫元广利定期开放 2017-12-13 债券型基金 颜昕,赵慧 10.10 华安鼎瑞定期开放 2017-12-13 债券型基金 李邦长 50.10 国泰润享 2017-12-13 债券型基金 韩哲昊 2.20 中邮健康文娱 2017-12-13 混合型基金 任泽松,许忠海 3.17 圆信永丰双利优选 2017-12-13 混合型基金 洪流,范妍 7.98 泰康景泰回报 2017-12-13 混合型基金 桂跃强 4.72 华富星玉衡 2017-12-13 混合型基金 胡伟 2.22 大摩科技领先 2017-12-13 混合型基金 司巍 2.77 博时鑫和 2017-12-13 混合型基金 过钧 2.78 中航混改精选 2017-12-14 混合型基金 韩浩,杜晓安 3.09 银华多元动力 2017-12-14 混合型基金 贾鹏 2.46 鑫元欣享 2017-12-14 混合型基金 丁玥,王美芹 2.51 申万菱信价值优先 2017-12-14 混合型基金 袁英杰 3.63 广发睿毅领先 2017-12-14 混合型基金 林英睿 2.66 广发资源优选 2017-12-14 股票型基金 孙迪 0.13 广发品牌消费 2017-12-14 股票型基金 孙迪 0.14 银华稳健增利 2017-12-15 混合型基金 马君 0.13 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3. 正在发行的基金 目前有109只开放式基金正在发行，其中股票型基金8只，混合型基金69只，债券型31只，货币市场型1只。 表2：正在发行的基金 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日 计划募集天数 兴银瑞景 灵活配置型基金 2017-10-04 2018-01-03 91 国寿安保沪深300ETF 被动指数型基金 2017-10-13 2018-01-12 91 国泰恒益A 灵活配置型基金 2017-10-16 2018-01-15 91 国泰恒益C 灵