安图生物机构调研纪要

安图生物机构调研纪要显示，公司是国内领先的体外诊断试剂和仪器研发、制造、整合及服务企业，产品覆盖免疫、微生物、生化、分子等领域。调研强调公司产品储备丰富，覆盖22个核心检测领域平台，230余项磁微粒化学发光产品，持续扩充品类。自研能力强，核心部件、软件系统国产自研，分析平台扩展性强。研发战略实施阵地化，布局免疫、生化、微生物等多赛道，持续加大投入。营销体系完善，专业服务团队快速响应医疗机构需求。调研还提及公司仪器纳入集采概率低，试剂可能纳入但最终由管理部门确定。研发投入占营业收入比重较大，2026年上半年研发投入19.5%，费用率达14.69%

体外诊断行业发展趋势显示，2026年DRG及集采政策进入存量微调阶段，行业出货量增长但部分产品价格承压。随着《全国医疗机构医疗服务价格项目规范及收费指南》落地，短期业绩承压，中长期利好发展。海外市场增速较高的地区为欧洲和拉美，产品主要为化学发光和微生物产品。行业竞争加剧，企业需加强研发创新和产品差异化，提升核心竞争力。传统领域存量市场用量增加，新兴领域如测序、串联质谱、分子诊断等市场空间大但需时间产生贡献

安图生物报告重点分析了公司核心竞争力、业绩与政策影响、营收增长驱动力、研发资本化与投入、业务贡献与增长点、资本开支与并购、业绩展望等方向。核心竞争力方面，报告强调产品储备丰富、自研能力强、研发战略布局完善、营销体系完善。业绩与政策影响方面，调研指出DRG及集采政策短期内对公司业绩造成压力，但中长期利好。营收增长驱动力来自传统领域存量市场用量增加和新兴领域市场机会。研发投入持续加大，2026年上半年研发投入19.5%。业务贡献方面，化学发光、微生物、生化等传统业务贡献主要利润，测序、串联质谱等新赛道市场空间大。资本开支未来三年基本维持现有水平。业绩展望方面，2026年销售端目标高个位数增长，利润端受研发投入及转固费用增加影响，转正难度较大

体外诊断市场现状判断显示，行业竞争激烈，头部企业优势明显，产品同质化现象存在。政策调控下，行业集中度提升，价格竞争加剧。企业需加强研发创新，提升产品性能和临床价值，以应对集采政策影响。海外市场增速较快，但面临不同地区的政策法规差异。国内市场方面，基层医疗机构需求增长，但高端产品渗透率仍需提升。行业整体处于转型升级阶段，技术创新和商业模式创新成为企业发展的关键

安图生物研报提示的风险包括：政策风险，如DRG/DIP支付方式改革、集采政策调整等可能影响公司业绩；市场竞争风险，体外诊断行业竞争激烈，公司面临来自国内外企业的竞争压力；研发风险，研发投入大但成果转化不确定性高，新产品的市场推广存在挑战；经营风险，原材料价格波动、汇率变动等可能影响公司盈利能力；宏观经济风险，经济下行压力可能影响医疗机构的采购需求