东方财富证券 东财食饮 农业 周更新第68期双节消费动销反馈及观点更新

根据研报，双节期间酒饮消费整体偏弱，多数酒企承压，仅茅台及部分地产酒实现增长。南京糖酒会现场冷清，反映出行业当前处于低迷状态。黄酒板块表现相对亮眼，中秋国庆期间热度提升，线上推流及线下经销商反馈显示动销有所改善，此前股价上涨具备产业趋势支撑。

研报指出，消费板块投资需依赖低价标的、库存周期结束及外部流动性支持。单纯依靠景气度驱动的板块投资目前暂无明显效果。黄酒作为细分赛道，在中秋国庆期间展现出较好的市场表现，值得关注。此外，报告提及辉泉啤酒等低价位标的，其市值小、业绩改善确定性较高，具备投资潜力。

辉泉啤酒（原文提及“汇泉”应为表述误差）在研报中被重点关注。公司市值约28-29亿，2026年下半年管理层完成换届，新任董事长和总经理均来自销售领域，预计将推动销售体系调整和更积极的费用投放。报告认为，公司吨价及盈利有望改善，产品升级获得市场认同，市值小业绩改善确定性较高，具备投资潜力。

研报分析，当前酒饮行业整体需求面临压力，双节消费数据显示市场表现偏弱，多数酒企承压。行业整体处于低迷状态，南京糖酒会冷清现象也印证了这一点。不过，黄酒板块在中秋国庆期间热度提升，展现出一定的市场韧性。茅台和部分地产酒是双节期间表现较好的企业。

研报提示，双节消费数据弱反映行业整体需求压力，需持续关注消费需求的修复情况。此外，需关注辉泉啤酒业绩改善的持续性，以及黄酒板块能否持续保持热度。行业整体低迷状态下，投资需谨慎，关注企业基本面和估值水平。