工业硅早评

工业硅早评

• 行情复盘：华东地区421#现货价格持平于9550元/吨，通氧553#硅现货价格持平于9450元/吨。期货主力合约SI2611收涨1.65%至8645元/吨，加权持仓量减少2.39万手至36.08万手。
• 基差仓单：华东地区通氧553#基差为805元/吨，421#基差为105元/吨（基准合约为SI2611）。
• 交易策略：供应端10月工业硅复产与减产并行，产量预计环比小增。需求端有机硅低负荷运行，多晶硅落实减产，需求下滑。预计基本面改善需要需求好转或供应减量超预期，总体硅价仍偏震荡。单边新单观望，期权观望。

多晶硅早评

• 行情复盘：N型多晶硅致密料现货价格持平于40400元/吨，混包料现货价格持平于39400元/吨。期货主力合约PS2611收跌0.59%至36120元/吨，加权持仓量增加0.04万手至14.27万手。
• 基差仓单：N型多晶硅致密料基差为4280元/吨（基准合约为PS2611）。仓单数量为69810吨，环比+30吨，主要来自中铝物流包头MENGTE。
• 交易策略：关注四季度硅料企业减产带来供应端改善，但下游需求疲弱，高价接受度不高。预计价格磨底，关注四季度减产及明年能耗限额推动产能出清进展。单边待企稳后逐步分批布局多单（长线），控制仓位。期权新单观望。套保：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。套利：11-12反套继续持有，尝试买12-卖03组合。

碳酸锂早评

• 行情复盘：国产电池级碳酸锂下跌2600元至122350元/吨，工业级碳酸锂下跌2600元至118850元/吨。期货主力合约LC2701收跌0.26%至117000元/吨，加权持仓量增加1.21万手至70.14万手。
• 基差仓单：电池级碳酸锂均价-LC2701的基差为5350元/吨。仓单数量为30680吨，环比-1190吨，主要来自外运。
• 重要资讯：津巴布韦计划明年1月生效锂精矿出口禁令。江西宜丰县茜坑锂矿安全设计通过审批。中欧就混动汽车贸易达成“减半”承诺谅解。
• 重要事件分析：江特电机茜坑锂矿项目取得关键进展，若满产可年产约3万吨碳酸锂。中欧混动汽车贸易减半短期影响情绪，中长期看欧洲产业保护意愿未消，企业加速海外产能布局，对全球车销及碳酸锂消耗影响有限。
• 交易策略：供应增加与需求走弱预期压制期货价格，但现货库存仍在去化。江西停产换证阶段存在减停产风险，明年津巴布韦出口禁令生效。需求端新能源车+储能四季度仍在，明年退税取消或引发抢出口。市场由弱预期主导，多头资金参与意愿偏谨慎。单边暂多看少动。期权新单观望。套保：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。套利：卖11-买12择机离场，尝试买12-卖03组合。

纯碱早评

• 行情复盘：期货01合约低位震荡调整。现货市场，华北重碱价格1120-1220元/吨，华东约1130-1230元/吨，华中约1090-1180元/吨。
• 基差价差：华北重碱01合约基差90元/吨，华中约40元/吨，基差环比回落。纯碱11&01价差约-32元/吨，环比走弱。
• 仓单变化：仓单量为3225张，环比减少75张，减量来自中储天津。
• 重要资讯：纯碱综合产能利用率76.15%，环比增加0.71%。氨碱产能利用率74.10%，环比增加3%；联产产能利用率65.14%，环比增加3.83%。16家百万吨以上企业产能利用率85.86%，环比增加2.39%。出货量69.45万吨，环比下降9.21%；出货率97.28%，环比-9.19%。
• 交易策略：供给端装置检修缩量给予盘面利多，但弱需求、高库存限制反弹动能。短期需求端难有改善，价格上行动能有限，延续低位调整。套利方面，11&01价差震荡运行。

尿素早评

• 行情复盘：期货01合约弱势下挫。现货市场，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1760元/吨。
• 基差价差：山东01合约基差约17元/吨，河北01合约基差约47元/吨，基差环比回升。UR11&01价差约-7元/吨，窄幅调整。
• 仓单变化：仓单量为8477张，环比减少4张，减量来自濮阳皇甫。
• 重要资讯：印度IPL尿素进口招标结果公布，共收到25家供应商报价，合计534.9万吨。
• 交易策略：出口利好落空叠加供需疲弱令价格承压回落。尿素日产回升，供给端增量压力渐显，需求端农业淡季、工业需求不足，产业去库压力不减。市场情绪偏弱，价格短期恐延续弱势。套利方面，UR11&01价差延续窄幅调整。

沥青早评

• 行情复盘：BU2611夜盘收涨0.21%至5259元/吨。10月9日，沥青现货价山东6300（-30）、华北6340（-10）、华东6560（±0）、华南6680（-20）元/吨，华东山东现货价差260元/吨（+30）。
• 基差及月差：山东10、11、12、01、02合约基差分别为565、1061、1589、1848、1959元/吨；10-11、11-12、12-01、01-02月差分别为496、528、259、111元/吨；BU与SC主力比价0.9789。
• 仓单：沥青仓库仓单0吨，厂库仓单37270吨，总计37270吨。
• 重要资讯：山东炼厂供应量及库存量低位，现货资源供应有所恢复，刚需及中下游采购积极性一般，贸易商释放低价资源；华东终端动工项目少，贸易商少量出货，社会库存及炼厂库存均低位；华北主力炼厂释放11月合同无成交，暂停释放，10月合同前期已售完，近期继续供合同，限量力度加大；东北道路赶工陆续进入收尾阶段，需求转弱，社会库低价频出；西北主力炼厂产销平稳，资源仍流向周边及西南，需求较为清淡；华南部分炼厂出口计划减少，流入国内市场资源增多，个别炼厂沥青增产，高价抑制需求；西南川渝需求一般，供应紧张，云贵受高价影响，需求清淡。
• 逻辑分析：沥青整体供应仍处于低位，需求转弱，高价抑制需求释放。沥青厂库及社会库均处于低位，估值偏高，价格跟随原油波动。
• 交易策略：单边振荡运行；跨品种套利：暂且观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。

原油早评

• 行情复盘：上周五，Brent主力收涨0.39%至104.54美元/桶，WTI主力收涨0.53%至91.66美元/桶，SC2611夜盘收涨0.78%至739.8元/桶。
• 价差：SC2611-2612月差22.9（+0.4）；SC2612-2701月差24.1（-1.3）；SC2701-2702月差20.4（-0.5）。
• 仓单：原油总仓单494.6万桶。
• 重要资讯：美以可能再对伊朗发动军事打击，中东地缘局势紧张。美国财政部放宽对俄制裁，允许进口俄罗斯柴油至明年4月，俄罗斯部分解除柴油出口禁令。乌克兰袭击俄罗斯四座炼化设施，涉及原油日加工能力达72万桶。飓风Isaias逼近美国墨西哥湾，BP等能源巨头减产撤员，美国墨西哥湾72%的石油产量中断，美国能源部批准调拨最多400万桶原油SPR应对。俄罗斯同意向美国及全球市场供应柴油。俄乌冲突有望稍有缓解。美国总统特朗普与俄罗斯总统普京举行会谈。
• 逻辑分析：中东地缘冲突、特朗普施压下，原油价格或在地缘冲突以及宏观对商品总体有压制的情况下，保持高位振荡。
• 交易策略：单边高位振荡；跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。