港交所修改上市规则 吸引新经济公司赴港IPO

1 12月15日港交所修改了上市规则，一是取消创业板发行人转往主板上市的简化转板申请程序，而由创业板转往主板上市的申请人须委任保荐人，并须于递交上市申请的最少两个月前委任。与此同时，将创业板上市申请人于上市时的预期最低市值由1亿增至1.5亿，并将创业板公司于上市时的最低公众持股价值由3000万增至4500万。 二是拓宽香港上市制度拟定发展方向，容许尚未盈利或者未有收入的生物科技以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。未有收入公司若根据《主板规则》新增的生物科技公司适用章节申请上市，预期最低市值须达15亿元。不同投票权架构公司的预期最低市值须达100亿元，若市值低于400亿元，须通过于上市前的完整财政年度录得10亿元收入的较高收入测试。 港交所亦建议修订现行有关海外公司的《上市规则》条文，设立新的第二上市渠道，吸引在纽约证券交易所或纳斯达克、又或在伦敦证券交易所主市场的“高级上市”分类上市的新兴及创新产业发行人来港。 此次是香港市场近20多年以来最重大的一次上市改革，改革后的主板将能吸引更多的内地高成长创新公司来香港上市。港交所集团行政总裁李小加表示，预计内地新经济公司或是未来上市主力军。在明年一季度的细则咨询之后，港交所最快于二季度末可接受符合条件公司的上市申请。 这次改革提高香港创业板的上市门槛，取消了创业板转主板的简化申请程序，避免很多企业把创业板上市作为转主板的捷径。考虑到创新药的研发过程需要大量资金支持，但是受CFDA监管审批限制，在研发期没有收入，但是根据其临床进度目标完成情况可以获得合理估值，所以允许生物科技类没有盈利的公司来香港上市，对创新药研发是利好，而且港股估值对A股有参照作用。 不同投票权架构让新经济企业上市股权稀释的同时保证原始股东对公司的控制权不变更。吸引内地未上市的优质新经济企业来港上市。而阿里及京东等美股在新规下可不作架构重组，直接在港交所二次上市。预计2018年香港市场IPO筹资额大幅回升，港交所有望掀起生物科技公司IPO的浪潮 上海证券报消息，国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗15日在国务院政策例行吹风会上表示，国资委第三批混改试点名单已经确定，一共31家，其中中央企业子企业10家、地方国有企业21家。 东北国企*ST沈机于12月5日公告，公司控股股东沈机集团收到 日期：2017年12月18日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： TTJJ 首次报告日期：2016年10月21日 港交所修改上市规则 吸引新经济公司赴港IPO 证券研究报告/策略研究/头条聚焦 2 国务院国资委、国家发改委、工信部、财政部、人力资源和社会保障部、央行、银监会及证监会等八部委联合印发的通知，《沈阳机床厂综合改革方案》（下称《方案》）已经国务院国有企业改革领导小组审议通过，确定了十项具体改革措施、四项组织保障和九项支持政策，并由国务院国资委将沈阳机床厂纳入东北地区国有企业综合改革试点。这意味着，东北国企改革的新范式将由沈机集团开启。 2017 年以来，东北三省主政领导人事变动频繁，黑龙江省委书记、吉林省省长、辽宁省省委书记、辽宁省代省长均是2017年内任命。省政府主政领导履新到任且官员多为工科背景出身的现象是东北三省政企改革转型的先兆。2018年经济工作重点是防风险，补短板，东北首当其冲。预计随着第三批国改落地，东北区域振兴具有主题性机会。 3 分析师承诺 陈健宓 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。