极简政经史（59）：美国中期选举格局增添丑闻变数

HeaderTable_User 1139439906 1199170346 1376698287 1259939731 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【投资策略·证券研究报告】 极简政经史（59）：美国中期选举格局增添丑闻变数 研究结论 2018年美国国会中期选举，是特朗普上台以后美国两党又一次正面较量的机会。如今共和党在参众两院都占据多数席位，明年，共和党希望扩大优势，而民主党则期待实现“复仇”。中期选举不但关系到未来2年的基本政治格局，也将影响下一届大选。如果共和党能够继续扩大优势，尤其是在参议院能够占据绝对主导，那么白宫的各项政策会得到更好实施，反之则总统在行使权力时受到较大牵制。因此，在重要性角度而言，中期选举不亚于“大选2.0”。 参议院将改选三分之一的参议员，即34名议员。根据2016年大选的选情做模拟推演，预定2018年改选的州，应该有利于共和党。民主党在更多摇摆州要面临挑战，如果明年民众对两党的支持度保持不变，共和党有望扩大在国会的优势。但从今年的一些领先指标来看，共和党形势可能并不那么乐观。首先，在州长改选中，共和党先后输掉了弗吉尼亚（VA）和新泽西（NJ）（新泽西之前州长还是共和党人）。在刚刚进行的阿拉巴马州（AL）参议员选举中，共和党再次失利，丢掉了这个历来支持共和党的传统“深红州”，要知道，这个州从1980年起，每个选区都由共和党掌控，丢掉这种铁杆州是共和党不能接受的。 阿拉巴马州过去的参议员塞申斯被特朗普选入内阁，成为司法部长，导致参议员位臵空缺（三权分立下，参议员专职立法，不得兼任政府职务），因此该州提前进行了中期换届。民调中被看好的共和党人罗伊〃摩尔由于性骚扰丑闻，而不敌竞争对手、民主党的道格〃琼斯。 今年美国的性骚扰丑闻层出不穷，已经从娱乐界、媒体界扩散到政界。罗伊〃摩尔以外，民主党籍参议员约翰〃科尼尔斯、阿尔〃弗兰肯也受到性骚扰指控，甚至连特朗普本人也在指控之列。虽然对私生活的攻击一直是美国政治生活中两党互相攻击的惯用武器，两党竞争的民主制度很容易超出政策讨论的藩篱，矮化为对对方人格的攻击。例如2016年大选中特朗普、泰德〃克鲁兹、希拉里也都受到各种似是而非的负面消息影响，但是像今年这样大规模、全领域铺开的性丑闻揭露尚属罕见，也揭示出美国政治的腐败一面。美国政治人物和其他权势人物接二连三遭到性骚扰指控，这恐怕也将成为明年中期选举的“场外因素”，给共和党的如意算盘增加了变数。 每一次重大危机也会相应带来国会的自我纠错。如1907年的《蒂尔曼法案》,限制企业直接给政客政治捐款；1940年的《哈奇法修正案》，将美国公民政治捐款限制在5000美元；1971年的《联邦竞选法》，初步确立了竞选财政管理法规；1978年的《政府道德法》，规定了政府官员财产申报制度，预计此次危机之后国会也会采取对议员的私德增加监督。 对于特朗普来说，11月以来共和党的失利也让他忧虑。从现在开始，直到明年11月中期选举完成前，共和党在参议院的优势进一步缩水为51对49，政策推进变得更加困难。这也意味着明年特朗普在基建、医改等方面的改革受到更大掣肘，从而也从宏观政治面上对市场情绪带来负面影响。 风险提示 参议院优势缩水，影响白宫后续政策推进的风险。 报告发布日期 2017年12月17日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 曹靖楠 021-63325888-3046 caojingnan@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 一周股市回顾——2017年12月第3周 2017-12-17 美联储12月利率会议点评 2017-12-14 太阳照常升起 2017-12-12 极简政经史（58）：圣城归属，牵动中东 2017-12-06 极简政经史（57）：聚焦数字经济 2017-12-04 极简政经史（56）：德国新政府组阁遭遇变数 2017-11-23 投资策略 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn