碳化硅SiC行业更新20261011 导读

碳化硅行业景气度提升及未来展望

碳化硅行业近期表现出显著增长，主要得益于整体高景气度及能源不足导致的产业链产能紧张。预计下半年至明年，行业景气度将进一步提升，可能面临产能短缺和价格上涨。科技发展力和高需求的迅猛增长，特别是AI需求爆发和800伏架构的推广，将推动行业景气度提升。下游厂商如英飞凌、安森美等已规划扩产，上游碳化硅需求随之增加，预示产业链产能紧张问题将加剧。

产能紧张与需求爆发分析

需求增长速度超过预期，尤其在AI领域，需求增速更快。市场可能无法像传统领域那样快速发展，而AI电源和800伏架构的放量将在明年成为碳化硅需求的新增长点，预计将带来翻倍的需求增量，使得供需矛盾加剧。产业链上，能短缺问题已从器件到底层、外延甚至最上游蔓延，客户倾向于选择部分厂家的产品，进一步加剧了部分厂家的产能紧张，并可能引发新一轮涨价。

景气度分析及AI需求拉动

自Q2起，碳化硅行业各公司业绩显著增长，尤其是芯片集成、外延、显苏环节龙头企业。上半年需求主要源于硅、工等领域，下半年至明年，AI将显著拉动功率需求，特别是碳化硅领域，景气度将持续一年甚至更久，行业和估值将产生极大影响。预计AI将持续对行业业绩产生积极影响。

AI电源端与碳化硅技术的新兴应用及市场前景

AI电源端，特别是800伏架构下，碳化硅技术的应用发展迅速，其在数据中心、事务域的优势明显。技术应进一步进军数据中心领域，技术路线的确定性和市场增量巨大。资本市场对技术路径的态度仍需观察，但部分厂家的明确发展表明了清晰的趋势。新兴应用场景如数据中心、新机柜架构等已采用800伏架构，AI电源需求将逐渐放量。

瀚天天成大额订单揭示产能紧缺及行业趋势

瀚天天成获得近一亿美元的大额订单，显示下游芯片和器件厂提前锁定产能以防短缺。订单规模相当于去年收入的80%，表明客户深刻认识到产能紧缺的形势和未来市场的极布局。产业链从导产为导，下游主动锁定上游产能，预示产能紧缺将持续。

要点回顾

• 看好赛道：碳化硅行业是首选赛道，近期美股和港股相关企业表现强劲，主要原因是整体景气度极高，尤其是中台地区因能源不足导致外溢。
• 景气度判断：下半年至明年景气度将高涨，主要原因是科技发展和高需求增长，以及能源效率提升对电压长的需求。
• 产能紧张：需求增长速度超预期，AI领域需求爆发将加剧供需矛盾，预计明年产能紧张程度将进一步提升。
• 产业链动态：能短缺问题已蔓延至各环节，客户倾向于选择部分厂家的产品，进一步加剧了部分厂家的产能紧张。
• 资本市场认知：市场尚未充分认识到供需矛盾的严峻形势，但各公司业绩表现显示行业正朝向好的方向发展。
• 拐点出现：连续几个季度环比增长表明拐点已出现，核心任务是判断需求情况。
• 上半年需求来源：主要基于硅、工等领域，这些领域的渗透率提升主要源于二硅器件长对传统领域渗透的成熟度以及能源效率提升的要求。
• 下半年及未来需求增长点：AI将成为碳化硅需求增长的主要推力，预计将带来巨大的需求增量。
• 新应用场景：数据中心、新机柜架构等新兴应用场景将增加对碳化硅的需求。
• 散热技术接受度：碳化硅散热技术已得到市场认可，技术路线具有高度确定性，但理解和传播需要时间。
• 瀚天天成订单意义：订单规模巨大，表明客户深刻认识到产能紧缺的形势，产业链将从导产为导转变为导产为导。
• 产能瓶颈关注：产能瓶颈成为资本市场关注焦点，但实际产能释放将较为困难，供需矛盾将持续。
• 未来需求和产能状况：随着AI需求的逐放量，产能紧张状况将更加明显，行业将持续增长，部分玩家因性价比和估值更具吸引力，值得关注。

研究结论

碳化硅行业未来增长潜力巨大，AI需求和800伏架构的推广将推动行业景气度持续提升。产业链产能紧张将持续，但部分玩家因性价比和估值更具吸引力，值得长期关注。资本市场对行业认知仍需提升，但行业发展趋势明确，部分厂家的明确发展路径表明了清晰的未来方向。