Croda 2026年第三季度有机销售额增长预测

核心观点

• Q3 预计增长：Croda 预计 Q3 有机销售额 (OSG) 增长 6.1%，与市场预期基本一致。其中，“核心”业务部门增长 7.1%，较 Q2 的 10.2%有所放缓。
• 销售额预测：Croda 预计 Q3 报告销售额为 4.47 亿英镑，同比增长 5.2%，受 1% 的汇率不利影响。
• 业务部门表现：
  • 消费护理 (CC)：预计 OSG 增长 10%，主要受美容活性化和家居护理的两位数增长推动。快速时尚 (F&F) 部门预计增长中个位数，部分受中国工厂转移的影响。
  • 生命科学 (LS)：预计 OSG 增长 1.8%，较 Q2 的 4.1%有所放缓，主要由于作物部门的竞争更加激烈。种子和制药部门预计将保持支持。
• 财务展望：Croda 预计将重申其 2026 财年展望，市场预期基本准确。
• 估值：Croda 的估值相对合理，当前市盈率 (P/E) 为 18 倍，预期市盈率 (EV/EBITDA) 为 11 倍，略低于特种化学品同行。考虑到集团相对更具周期性的 OSG 和盈利能力特征，我们认为估值是合理的。
• 投资建议：Deutsche Bank 给予 Croda “持有”评级，目标价 3300 英镑。

关键数据

• Q3 2026 预计销售额：4.46 亿英镑
• Q3 2026 预计 OSG 增长：6.1%
• Q3 2026 预计报告销售额增长：5.2%
• Q3 2026 预计消费护理 OSG 增长：10%
• Q3 2026 预计生命科学 OSG 增长：1.8%
• 2026 财年预期市盈率：20.5 倍
• 2026 财年预期 EV/EBITDA：11 倍

研究结论

Croda 在 Q3 表现强劲，但增长有所放缓。消费护理部门表现突出，生命科学部门增长放缓。Deutsche Bank 认为 Croda 的估值合理，并维持“持有”评级。