Ambev被降级至“表现不佳”，因盈利动能疲软、啤酒趋势疲软以及宽松周期带来的有限上行空间。市场表现方面，Ambev的交易价格较ABI溢价7%，且相对于全球和Staples接近峰值水平。鉴于其150亿雷亚尔净现金、低于6%的股息收益率以及2026年第三季度行业背景疲软，短期内缺乏催化剂。
Marvell被评级为“买入”，并上调目标价至400美元，因A-Day展示了端到端的网络产品组合，并加速增长。新的4000亿美元市场规模，45%的复合年增长率，Marvell的销售预期为800亿美元，预计增长速度超过60%。预计2023财年EPS为32美元，而行业预期为18美元。ASIC竞争、土地/电力/外壳限制是风险，但考虑到TPU的参与和1000美元的ASP，预计XPU的附加价值将进一步提升。
NeoGenomics被评级为“中性”，因CEO过渡和第三季度预公告，市场反应过度。CEO过渡时间令人惊讶，但似乎规划良好，整体战略预计不会改变。第三季度收入超预期，但预计第四季度假设不会有重大变化。关注非NGS趋势、PAMA影响和新产品更新。
Zscaler被评级为“买入”，并上调目标价至240美元，因AI和数据安全加强了增长前景。更广泛的平台扩展了着陆点，现在30%的新Logo ARR已超出核心用户安全。2027财年目标意味着ARR复合年增长率为17%，达到800亿美元，更快的AI代理采用支持1000亿美元。
Black Hills被评级为“买入”，因Google的验证只是一个开始，更大的启示是可重复的客户资助平台，用于新的Wyoming数据中心。到2030年，Google可能通过约1.00美元/股的pro forma EPS增加，融资是决定最终增长的关键变量。广泛的政治、监管和地方支持改善了将管道转化为合同增长的道路。
Constellation被评级为“表现不佳”，因出货量驱动超预期，而消耗量仍然疲软；重申2027财年展望。2027财年第二季度调整后EPS为3.74美元，高于Visible Alpha共识的3.56美元和BofA的3.58美元。上行空间来自超出预期的销售，啤酒出货量超过消费量。尽管在季度期间/之后，STZ管理层进行了大量公开评论，但消耗数据低于预期，并导致股价下跌。
Ally Financial被评级为“买入”，因区域银行2026年第三季度展望：准备比看起来更困难。利率路径，而不是2026年第三季度的数据，可能是区域银行股票表现的关键决定因素。投资者正将目光投向NII弹性，并转向周期风险，因为更高的利率被视为对信贷、回购和估值构成压力。股票筛选廉价，适合反弹，但市场不太可能在周期担忧缓解之前奖励基本面。
D.R. Horton被评级为“中性”，因重新审视住房建设者估值：账面价值便宜，但收益丰富。历史上，接近1倍账面价值的建筑商往往会上涨，但目前的ROE为10%，而过去低谷时的ROE为15%；目前的市盈率为12倍，而过去低谷时的市盈率为7倍。需求疲软、二手库存上升以及到2027年更高的投入成本使该集团处于不利地位，难以复苏。轻土地账面价值越来越多地反映了存款和期权费；我们将LEN（目标价65美元）和SDHC（目标价9美元）上调至市盈率，并更喜欢TOL。
Spotify被评级为“买入”，尽管最近的股价走弱，我们仍然维持“买入”评级。我们继续认为SPOT的长期增长算法很有吸引力。SPOT的规模和强大的用户参与度仍然难以复制。
通用汽车被评级为“买入”，因新卡车展望：谨慎的重新设计以捍卫全尺寸皮卡领导地位。根据我们的检查，通用汽车在Silverado/Sierra的重新设计中采取了谨慎的方法，因为它正在捍卫其领先的市场份额。这种方法适合忠诚的客户群，风险是 alienating 寻求升级的业主，而不是激进变革的回报。2027年的价格/组合应该是2027年的一个顺风，然后在2028年规模扩大。
Service Corp.被评级为“买入”，因访问SCI的地点：第三季度同比下降，但环比略有加速。9月份SCI的地点日访问量环比下降1%，低于典型的小幅增长。
Moody's Corp.被评级为“买入”，因2026年第三季度展望；预计评级季度保持不变，寻找更多关于MA货币化的线索。2026年第三季度收入/每股收益预期为208亿美元/每股4.35美元；投资者可能关注发行趋势、利润率扩张和MA AI更新。根据第三季度发行趋势，我们预计评级、收入和2026年发行和评级指导将保持不变。MA增长仍然稳健，尽管AI货币化仍处于早期；关注采用、使用和成本节约的进展。
Definium被评级为“买入”，因我们与Definium Therapeutics高管团队进行了电话会议，讨论了近期的催化剂和DT120的商业机会。第四季度将举行预NDA FDA会议，以最终确定GAD数据包，并基于单一关键研究提交MDD申请。DFTX指出，与Spravato相比，有潜在的溢价，并且有来自寻求采用迷幻剂的 高容量中心 的兴趣。
Dentsply Sirona被评级为“买入”，因我们对第三季度每股收益持低于“持有”评级，但风险已反映在大幅下调的市盈率和疲软的情绪中。对第四季度展望的评论是关键焦点，任何表明需求好于预期的迹象都将是一个积极的信号。我们更喜欢HSIC，因为其非自主性敞口较低，并具有自我提升的每股收益杠杆。我们略微下调了第四季度预期，重申评级。
Envista被评级为“买入”，因我们对第三季度每股收益持低于“持有”评级，但风险已反映在大幅下调的市盈率和疲软的情绪中。对第四季度展望的评论是关键焦点，任何表明需求好于预期的迹象都将是一个积极的信号。我们更喜欢HSIC，因为其非自主性敞口较低，并具有自我提升的每股收益杠杆。我们略微下调了第四季度预期，重申评级。
Rocket Pharma被评级为“买入”，因Rocket的Danon疾病网络研讨会更新令人鼓舞，该更新突出了临床进展和商业机会。公允地说，对II期成功的更大信心最终可能会推动可持续的重新评级。我们认为今天的更新是重建信心的一步，A501仍然有效。维持“买入”评级，目标价10美元。
Forgent被评级为“买入”，因我们在10月6日为投资者举办了一次制造厂参观。主要收获：1) 对动力总成解决方案的需求 unabated，2) Forgent的垂直整合有助于...添加产能，3) 分享增长势头。
Parker Hannifin被评级为“买入”，因2027财年第一季度展望：价格/成本和过滤重点关注。PH在2026年第四季度结束（6月）时，加速的订单和有机收入增长面临很高的标准。展望2027财年第一季度，预期仍然很高，指导称有机收入增长将稳定在每年8%。关键辩论是价格/成本、订单增长的可持续性以及有机收入增长的持久性。
Uber Technologies被评级为“买入”，因Uber宣布以23亿美元收购ezCater，进入价值200亿美元的美国企业餐饮市场。该交易的估值约为2027年GBV的0.8倍，应与Uber的配送网络和Uber for Business产品具有协同效应。该交易应扩大Uber的网络优势，并增加更多可持续的高利润率收入。在2027年每股收益预期为10倍的市盈率下，维持“买入”评级。
ASML被评级为“买入”，并上调2028财年收入/每股收益预期9%-13.0%，重申“买入”/首选股评级，并将目标价从2452欧元上调至2557欧元。ASML已指导“基于价值的定价”。我们估计，ASP每增长5%，ASML的每股收益可能增长8%。我们认为，ASML向中国运送DUV工具的能力方面的不确定性很可能已经反映在股价中。
Jabil Inc.被评级为“买入”，因我们在纽约与Jabil管理层举行了投资者会议。管理层的态度很强，我们看到2027财年指导保守。新客户赢得、新项目赢得或更好的组件可用性是推动指引上行的因素。AI和非AI收入都具有强劲的增长潜力。维持“买入”评级。目标价保持在475美元，基于19倍2028财年每股收益。
SAP被评级为“买入”，因SAP宣布Joule Work将于10月底在SAP Connect上提供通用版本。重要的发布，因为早期版本混合。宣布涵盖Joule Work、自主代理、AI平台增强、SAP Pay和生态系统合作伙伴关系。重申“买入”评级。AI采用/货币化仍处于早期，但对由云周期支持的加速增长持积极态度。
Constellation被评级为“表现不佳”，因出货量驱动超预期，而消耗量仍然疲软；重申2027财年展望。2027财年第二季度调整后EPS为3.74美元，高于Visible Alpha共识的3.56美元和BofA的3.58美元。上行空间来自超出预期的销售，啤酒出货量超过消费量。尽管在季度期间/之后，STZ管理层进行了大量公开评论，但消耗数据低于预期，并导致股价下跌。
Ally Financial被评级为“买入”，因区域银行2026年第三季度展望：准备比看起来更困难。利率路径，而不是2026年第三季度的数据，可能是区域银行股票表现的关键决定因素。投资者正将目光投向NII弹性，并转向周期风险，因为更高的利率被视为对信贷、回购和估值构成压力。股票筛选廉价，适合反弹，但市场不太可能在周期担忧缓解之前奖励基本面。
D.R. Horton被评级为“中性”，因重新审视住房建设者估值：账面价值便宜，但收益丰富。历史上，接近1倍账面价值的建筑商往往会上涨，但目前的ROE为10%，而过去低谷时的ROE为15%；目前的市盈率为12倍，而过去低谷时的市盈率为7倍。需求疲软、二手库存上升以及到2027年更高的投入成本使该集团处于不利地位，难以复苏。轻土地账面价值越来越多地反映了存款和期权费；我们将LEN（目标价65美元）和SDHC（目标价9美元）上调至市盈率，并更喜欢TOL。
Spotify被评级为“买入”，尽管最近的股价走弱，我们仍然维持“买入”评级。我们继续认为SPOT的长期增长算法很有吸引力。SPOT的规模和强大的用户参与度仍然难以复制。
通用汽车被评级为“买入”，因新卡车展望：谨慎的重新设计以捍卫全尺寸皮卡领导地位。根据我们的检查，通用汽车在Silverado/Sierra的重新设计中采取了谨慎的方法，因为它正在捍卫其领先的市场份额。这种方法适合忠诚的客户群，风险是 alienating 寻求升级的业主，而不是激进变革的回报。2027年的价格/组合应该是2027年的一个顺风，然后在2028年规模扩大。
Service Corp.被评级为“买入”，因访问SCI的地点：第三季度同比下降，但环比略有加速。9月份SCI的地点日访问量环比下降1%，低于典型的小幅增长。
Moody's Corp.被评级为“买入”，因2026年第三季度展望；预计评级季度保持不变，寻找更多关于MA货币化的线索。2026年第三季度收入/每股收益预期为208亿美元/每股4.35美元；投资者可能关注发行趋势、利润率扩张和MA AI更新。根据第三季度发行趋势，我们预计评级、收入和2026年发行和评级指导将保持不变。MA增长仍然稳健，尽管AI货币化仍处于早期；关注采用、使用和成本节约的进展。
Definium被评级为“买入”，因我们与Definium Therapeutics高管团队进行了电话会议，讨论了近期的催化剂和DT120的商业机会。第四季度将举行预NDA FDA会议，以最终确定GAD数据包，并基于单一关键研究提交MDD申请。DFTX指出，与Spravato相比，有潜在的溢价，并且有来自寻求采用迷幻剂的 高容量中心 的兴趣。
Dentsply Sirona被评级为“买入”，因我们对第三季度每股收益持低于“持有”评级，但风险已反映在大幅下调的市盈率和疲软的情绪中。对第四季度展望的评论是关键焦点，任何表明需求好于预期的迹象都将是一个积极的信号。我们更喜欢HSIC，因为其非自主性敞口较低，并具有自我提升的每股收益杠杆。我们略微下调了第四季度预期，重申评级。
Envista被评级为“买入”，因我们对第三季度每股收益持低于“持有”评级，但风险已反映在大幅下调的市盈率和疲软的情绪中。对第四季度展望的评论是关键焦点，任何表明需求好于预期的迹象都将是一个积极的信号。我们更喜欢HSIC，因为其非自主性敞口较低，并具有自我提升的每股收益杠杆。我们略微下调了第四季度预期，重申评级。
Rocket Pharma被评级为“买入”，因Rocket的Danon疾病网络研讨会更新令人鼓舞，该更新突出了临床进展和商业机会。公允地说，对II期成功的更大信心最终可能会推动可持续的重新评级。我们认为今天的更新是重建信心的一步，A501仍然有效。维持“买入”评级，目标价10美元。
Forgent被评级为“买入”，因我们在10月6日为投资者举办了一次制造厂参观。主要收获：1) 对动力总成解决方案的需求 unabated，2) Forgent的垂直整合有助于...添加产能，3) 分享增长势头。
Parker Hannifin被评级为“买入”，因2027财年第一季度展望：价格/成本和过滤重点关注。PH在2026年第四季度结束（6月）时，加速的订单和有机收入增长面临很高的标准。展望2027财年第一季度，预期仍然很高，指导称有机收入增长将稳定在每年8%。关键辩论是价格/成本、订单增长的可持续性以及有机收入增长的持久性。
Uber Technologies被评级为“买入”，因Uber宣布以23亿美元收购ezCater，进入价值200亿美元的美国企业餐饮市场。该交易的估值约为2027年GBV的0.8倍，应与Uber的配送网络和Uber for Business产品具有协同效应。该交易应扩大Uber的网络优势，并增加更多可持续的高利润率收入。在2027年每股收益预期为10倍的市盈率下，维持“买入”评级。
ASML被评级为“买入”，并上调2028财年收入/每股收益预期9%-13.0%，重申“买入”/首选股评级，并将目标价从2452欧元上调至2557欧元。ASML已指导“基于价值的定价”。我们估计，ASP每增长5%，ASML的每股收益可能增长8%。我们认为，ASML向中国运送DUV工具的能力方面的不确定性很可能已经反映在股价中。
Jabil Inc.被评级为“买入”，因我们在纽约与Jabil管理层举行了投资者会议。管理层的态度很强，我们看到2027财年指导保守。新客户赢得、新项目赢得或更好的组件可用性是推动指引上行的因素。AI和非AI收入都具有强劲的增长潜力。维持“买入”评级。目标价保持在475美元，基于19倍2028财年每股收益。
SAP被评级为“买入”，因SAP宣布Joule Work将于10月底在SAP Connect上提供通用版本。重要的发布，因为早期版本混合。宣布涵盖Joule Work、自主代理、AI平台增强、SAP Pay和生态系统合作伙伴关系。重申“买入”评级。AI采用/货币化仍处于早期，但对由云周期支持的加速增长持积极态度。
