光大食饮 秋糖前瞻白酒渠道跟踪

这份研报主要跟踪了2026年双节期间河南、江苏、安徽三个白酒市场的渠道表现。河南市场次高端白酒受政务管控下滑，茅台系列酒量价齐升；江苏市场品牌分化明显，茅台、五粮液等增长，洋河等下滑；安徽市场古井主导，今世缘洞藏系列增长。报告还分析了飞天茅台回款情况、渠道库存及产品老化风险等。

白酒行业当前呈现品牌分化趋势，次高端市场受政务管控影响明显，高端及大众口粮酒保持稳定。部分品牌如今世缘通过产品创新和渠道管控实现增长，而古井等面临产品老化问题。酒厂尝试C端直销，传统烟酒店渠道下滑。行业整体库存压力较大，需关注旺季动销表现。

研报重点分析了河南、江苏、安徽三个白酒市场的渠道表现。河南市场关注政务管控对次高端白酒的影响及茅台系列酒表现；江苏市场关注品牌分化及飞天茅台增长原因；安徽市场关注古井、今世缘的产品和渠道策略。报告还分析了各市场库存情况及去化压力。

当前白酒市场主要现状是品牌分化明显，高端市场稳定，次高端市场受政务管控下滑。部分品牌库存处于高位，去化压力大。酒厂尝试C端直销，传统渠道下滑。今世缘等品牌通过产品创新和渠道管控实现增长，古井等面临产品老化问题。行业整体需关注旺季动销及库存压力。

研报提示了政务管控、渠道库存及产品老化三大风险。政务管控在换届等节点可能加严，影响政务、商务场景消费；河南、江苏、安徽部分品牌库存处于高位，去化压力大；古井等品牌部分系列产品老化，缺乏新增长点。此外，报告还关注了茅台非标产品新策略及古井、洋河等品牌库存去化效果。