钢材季刊：产业格局趋弱，钢价低位震荡

核心观点

三季度钢市运行逻辑在弱现实与强成本之间切换，钢价呈现出探底回升态势。供应收缩带来旺季钢材库存去化，但品种间表现差异明显。建材库存去化良好，低库存格局显现；而板材库存去化有限，表外材更是累库，库存压力相对偏大。三季度钢厂生产趋弱，钢材供应有所收缩，品种间表现分化。目前行业盈利状况不佳，生产积极性料难提升，供应端延续趋弱运行，给予钢价支撑，重点关注品种间供应切换情况。旺季钢材需求虽边际改善，但回升幅度有限，三季度整体表现偏弱，且品种间强弱分化。当前主要用钢下游行业尚无好转迹象，地产低迷继续拖累建材需求，而基建改善带来的需求增量有限，相应的板材需求尚有韧性，但内需低迷格局隐忧难消，预计钢材需求趋弱运行，仍将拖累产业格局。

关键数据

• 1-8月国内粗钢产量同比下降3.10%，8月粗钢产量同比下降8.89万吨，降幅为3.56%。
• 1-8月中钢协重点钢企粗钢产量同比下降5.04%，8月日均产量同比下降5.04万吨。
• 9月中钢协重点钢企产量延续低位趋弱运行，中旬日均产量同比下降15.10万吨。
• 1-8月表内五大材周度表需量同比下降38.62万吨，三季度钢材需求总量环比下降587.53万吨。
• 1-8月建筑钢材需求量同比下降6.12%，板材三季度需求量同比下降2.87%。
• 2026年8月中国出口钢材1015.5万吨，同比增长约6.8%，1-8月累计出口钢材同比下降约3.0%。
• 2026年8月钢材出口均价为722.21美元/吨，延续年内回升态势。
• 1-8月钢筋出口同比大幅增长41%，热轧板材出口同比下滑29%。
• 1-8月钢坯出口累计1404.55万吨，同比大幅增长52%。
• 1-8月房地产投资端继续磨底，开发投资与新开工累计降幅继续扩大，同比分别下降19.9%和24.8%。
• 1-8月商品房销售面积/金额同比分别下降12.1%和13.0%。
• 1-8月基础设施投资同比下降4.0%，降幅较1-7月收窄0.4个百分点。

研究结论

钢材供应趋弱运行，而需求改善有限，产业格局尚无实质性改善，且负反馈预期下成本支撑趋弱，预计钢价或将承压、偏弱震荡，后续破局须待减产力度扩大，重点关注钢厂生产情况。