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中秋国庆期间客流数据如何？
中秋国庆期间，交通口径累计21.44亿人次，日均3.06亿人次，同比去年日均增0.7%。铁路旅客增13.1%，公路增6.8%，水运增7.8%，民航基本持平。景区方面，黄山日均客流同比增4.3%，长白山增38.4%（受封山游客累积影响），祥源文旅旗下丹霞山增57%，大瑶山增47%，峨眉山增9.3%。丽江股份增速持平或下滑，九华旅游同比增23%，陕西旅游下滑，岭南控股商旅出行增超两成。
消费与出口板块表现如何？
消费板块中，海南免税增速符合预期但客单价下滑，珠宝受金价影响，手机年底或因苹果折叠屏恢复高增。游轮行业整体下滑但揽月、极光两艘邮轮市占提升。本地消费中餐饮、茶饮表现较好，单店增速约3%，高单位数增长。9月跨境出口头部公司高双位数甚至三位数增长，成熟市场双位数，新兴市场（德国、美国）增速近50%。
报告对2026年三季度业绩有何预判？
跨境出口公司普遍双位数以上增长，华凯百利预计三位数增长（去年基数低、利润修复+并购），智欧科技、吉宏股份预计增40%以上，安克创新预计增30%以上。小商品城（去年基数高）、三维时代（去库未完成）增速有压力，绿联增速放缓至20%以上，家电科技增约10%。教育板块方面，行动教育增速边际放缓，学大教育高增为基数修复，东方教育稳健增长。
当前市场现状如何？
中秋国庆期间客流数据表现亮眼，铁路、公路、水运均实现增长，民航基本持平。景区客流分化明显，部分热门景区客流大幅增长，但部分成熟景区因供给饱和增速受限。消费板块中，海南免税增速符合预期但客单价下滑，餐饮、茶饮表现较好。跨境出口增速强劲，头部公司高双位数甚至三位数增长。
研报提示哪些风险？
旅游板块风险包括成熟自然景区因供给饱和增速受限，游轮行业整体低迷，部分景区受高油价、天气不佳、春假分流影响游客增长压力大，酒店、OTA行业受出行数据、监管影响业绩承压。教育板块分化，黄金珠宝板块整体下滑，仅中国黄金等2家表现相对较好，免税板块因海南高基数增速有压力，人力资源服务、百货商超整体稳健但多数公司有压力，仅调改公司表现略好。