有色金属：油价上涨加剧通胀担忧，加息预期升温压制金价

总结

行情回顾

2026年9月1日至2026年9月28日，沪深300指数下跌6.15%，上证指数下跌4.08%，有色金属板块下跌14.21%，在申万31个一级行业中排名第31位。子板块方面，金属新材料、工业金属、小金属、能源金属和贵金属的涨跌幅分别为-5.79%、-12.67%、-14.98%、-19.21%和-20.59%。申万有色个股涨跌幅中位数为-11.22%。

板块情况

贵金属

美国8月未季调CPI同比升3.4%，环比升0.4%；核心CPI同比升2.4%，环比升0.3%。美联储加息预期升温，美元和美债收益率维持高位，金价面临压力。COMEX黄金期货结算价在4168.40美元/盎司至4539.90美元/盎司区间震荡，均价4384.55美元/盎司，均价与上一个月度区间相比下行1.89%。

基本金属

LME铜价格上升，LME铝、锌、镍、铅、锡价格下降。LME库存变动方面，铜、锌、镍库存增加，铝、铅、锡库存减少。

新能源相关小金属

2026年8月，新能源汽车销量164.30万辆，同比上升17.78%，环比上升5.25%；动力电池装车量79.0GWh，比去年同期上升26.4%，环比上升5.9%。电池级碳酸锂、氢氧化锂、镍盐、钴盐价格下降。

行业动态

• 我国铜金矿勘查在安徽宣城市茶亭地区取得重大突破。
• 美国钨企TheElmetGroupCo.获美战争部4.5亿美元入股。
• 印尼修订镍矿HPM，1.2%镍矿HPM下调45%。
• 必和必拓旗下智利Escondida铜矿工会拒绝薪资方案，可能引发罢工。
• Escondida铜矿因致命事故全面停产，复产待监察确认。
• 藏格矿业对外投资设立控股公司及收购KangaPotash92%股权。
• 西部矿业全资子公司取得采矿许可证，增强铁资源保障能力。
• 中矿资源赞比亚中央省Kitumba铜矿项目试生产。
• 华锡有色被中国五矿拟取得控制权。

投资建议

短期来看，通胀担忧及进一步加息预期推动美元和美债收益率维持高位，金价面临压力；中长期来看，全球央行持续购金及储备资产多元化需求仍为黄金提供结构性支撑。贵金属建议关注紫金矿业、中金黄金、山金国际等。新能源车长期需求向好，小金属建议关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源等。维持行业同步大市评级。

风险提示

• 美联储政策风险
• 美元持续走强
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧