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铁合金四季度价格走势如何？
四季度铁合金价格走势的核心变量在于焦炭提降的轮次和钢厂减产负反馈的实际兑现程度。供给端，硅铁和硅锰均处于亏损状态，减产预期持续升温；需求端，钢厂盈利率大幅下滑，铁水产量已开始下滑，叠加季节性检修，铁合金需求同比走弱且降速加快。硅铁主力合约价格区间约5700-6200元/吨，硅锰主力合约价格区间约5500-6000元/吨。
铁合金行业发展趋势如何？
铁合金的成本驱动因素已退潮，四季度价格将回归基本面，主线是供需双弱格局下的减产博弈。硅铁产量1-8月累计同比+2.41%，三季度先增后降；硅锰产量1-8月累计同比-4.83%，三季度先减后增。钢厂盈利率9月跌破7%，超九成钢厂亏损。铁水产量1-8月累计同比-3.15%，四季度预计下降约1.5%。镁锭产量虽高位，但下游需求未明显放量。锰矿港口库存约600万吨，主要为南非矿。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了铁合金供需双弱的格局。供给端关注硅铁和硅锰的减产预期，需求端关注钢厂盈利率下滑及铁水产量下降。硅铁和硅锰价格预计在各自区间内震荡，存在阶段性利润修复的可能性，但趋势性持续修复概率偏低。硅锰方面需关注600万吨的港口库存对价格的影响，以及冬储补库能否带动库存降至500万吨以下。
铁合金市场现状如何判断？
铁合金市场现状表现为供需双弱。供给端，硅铁和硅锰均处于亏损状态，减产预期持续升温。需求端，钢厂盈利率大幅下滑，超九成钢厂亏损，铁水产量已开始下滑，叠加季节性检修，铁合金需求同比走弱且降速加快。硅铁和硅锰价格预计在各自区间内震荡，存在阶段性利润修复的可能性。
铁合金研报有哪些风险提示？
铁合金价格走势的核心变量在于焦炭提降的轮次和钢厂减产负反馈的实际兑现程度。硅锰方面，600万吨的港口库存是压制反弹的主要因素，需关注冬储补库能否带动库存降至500万吨以下。锰矿价格低位，下跌空间有限，电价对铁合金有一定支撑，但需求走弱限制上方空间。需关注行业供需变化及成本端波动对价格的影响。