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AI云产业进展跟踪：阿里巴巴2026云栖大会点评

信息技术 2026-09-30 吴丛露中泰证券 EMJENNNY

核心观点：阿里巴巴在2026云栖大会上公布了AI基础设施、AI芯片、AI大模型、AI应用方面的多项进展，提出以"机器智能时代"为战略方向，将AI模型、AI芯片、AI云列为三大基石，长期战略投入。
AI模型进展：千问大模型确立"仰望星空+脚踏实地"的双线北极星目标，"仰望星空"方向持续打磨千问Max系列，参数规模向5-10T演进；"脚踏实地"方向推出千问Flash、Plus系列及本地部署的千问27B，降低使用门槛。千问3.8Max发布两月，真实用户收入与Token消耗分别较上一代增长8.5倍、12倍。
AI云和算力进展：首次提出2032年20GW的量化算力目标，算力投入与云收入双向抬升。FY27Q1AI云与算力服务收入达484亿元，同比增长45%，云收入加速增长。
AI芯片进展：真武V900量产节奏前移，计划于27Q1发布，2028年Q3推出基于新架构的J900。围绕V900规划构建50万卡级广域超节点集群，支撑10万亿参数MoE模型的训练。
MaaS和AIAgent进展：千问办公发布面向企业的上下文数据管理产品"企业上下文"，直击AI落地痛点。阿里云百炼平台客户数增至600万，平台ARR近期突破200亿元。发布企业级全栈Agent服务平台AgentStudio，接入100+生态服务商。
投资建议：AI云计算与基础设施环节受益于下游需求释放，AI云厂商投入与收入良性循环逐步验证；大模型商业化与Agent应用环节，模型上限能力提升，性价比模型普及，Agent渗透率有望持续提升。建议关注阿里巴巴、亚马逊、谷歌、Meta、微软等。
风险提示：AI应用下游需求增速不及预期，算力供给节奏不及预期，大模型迭代速度不及预期。