金元证券_2026云栖大会AI全栈进展梳理

核心观点与关键数据

• 阿里云栖大会AI全栈进展：

  • 模型侧：大模型递归自我改进（RSI）初步进入模型训练、推理及芯模协同环节，Qwen4正在训练，Qwen4.5、Qwen5等版本将拓展至5-10T参数；图像生成模型Qwen-Image-3.1、音乐生成模型HappyShrimp1.1、世界模型HappyOyster 2.0 Preview相继亮相，新一代视频生成模型将于11月发布。
  • 算力侧：平头哥发布新一代AI芯片真武V900，性能达真武M890的3倍，满足万亿级参数模型需求，预计2027年一季度量产；阿里云发布磐久AL64分布式SNPO光互连超节点，单机64卡可扩展至1024卡，配备51.2T光互连交换，单集群可扩展至50万卡；阿里正由单芯片竞争转向“芯片—互连—整机—集群”全栈协同，国产算力自主可控能力增强。
  • 端侧：Qwen Intelligence AI手机全栈方案发布，提供三套针对手机场景优化的模型与Agent方案，加速个人智能普及。
  • 应用侧：千问办公发布企业上下文产品，内置专属模型可低成本压缩、更新分散信息，数字员工可与员工及其他Agent协同工作，已打通钉钉、飞书、企业微信等IM，并支持企业及SaaS厂商接入业务系统。

• AI应用、算力与电力基础设施正向循环：

  • Agent渗透推动Token需求增长，带动训练及推理算力扩张；
  • 算力密度提升推升数据中心功率密度，拉动电源侧需求提升；
  • 基础设施升级支撑更大规模算力部署及AI应用落地。

• 相关公司：

  • CPU与GPU：寒武纪、海光信息、禾盛新材等；
  • 功率受益链：麦格米特、扬杰科技、新洁能、华润微、铂科新材、顺络电子（增持）等；
  • 应用：汉得信息、迈富时、金蝶、迅策、鼎捷数智等。

• 风险提示：

  • 下游资本开支不及预期；
  • AI Agent商业化及渗透进度不及预期。

研究结论

阿里云栖大会展示AI全栈持续演进，算力基础设施与应用加速落地。模型端持续优化，算力端全栈协同能力增强，端侧与应用侧创新加速。AI应用、算力与电力基础设施形成正向循环，相关产业链公司值得关注。但需警惕下游资本开支与AI Agent商业化进度不及预期的风险。