橡胶周报：天然胶价创了八年新高后的驱动力何在

核心要点及策略

数据图表追踪

• 泰国洪水影响：泰国洪水导致杯胶价格创新高。
• RU估值：从价格体系中体现，当下RU仍处合理估值。
• NR价格：NR价格在上涨过程中依然维持BACK结构。
• 丁二烯价格：江苏丁二烯周四13625元/吨，周内-150元/吨（-1%）。

供应端

• ANRPC产量：8月份ANRPC成员国月度产量107.5万吨，同比降7.3%；1-8月份ANRPC成员国月度产量648.7万吨，同比降4.3%。
• 极端天气：关注极端天气对胶价的影响。
• 顺丁橡胶开工：顺丁橡胶周度开工继续下降。
• 合成胶产量：期货标的物产量快速下降，但未到本年最低。
• 天然胶进口：8月份天然胶进口在季节性低位，但需警惕天气好转供给暴增。

需求端

• 轮胎开工：轮胎开工下降符合季节性，全钢库存续创新低。
• 轮胎产量：轮胎产量环比下降。

库存

• NR期货库存：天然橡胶社会总库存109.6万吨，环比降1.4万吨；其中深色胶73.7万吨，环比-1.3万吨，浅色胶35.9万吨，环比-0.1万吨。NR库存低，关注其正套机会。
• 丁二烯港库：丁二烯港库环比续增。

利润

• 天然橡胶、泰标胶利润：天然橡胶、泰标胶利润快速修复。

平衡表

• 天然胶平衡表：去库放缓不等于去库结束或者累库，在价格表现上，有时候价格往上趋势会比之前快速去库阶段还要迅猛。
• 丁二烯平衡表：无具体数据，但需关注。

研究结论

• 套利机会：密切关注天然胶-合成胶盘面价差套利机会。
• 价格趋势：NR库存低，关注其正套机会。
• 风险提示：需警惕天气好转导致供给暴增。

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