双节假期服务消费稳中有升，金价回落刺激金饰消费

双节假期服务消费稳中有升，金价回落刺激金饰消费

出行

• 假期跨区域人员流动整体平稳，10月1-5日全社会跨区域人员流动量同比+0.37%。铁路/水路/民航/公路分别同比+11.9%/+6.6%/-0.3%/-0.4%。
• 民航旅客量/平均票价累计同比+0.4%/+8.5%。

出境

• 双节叠加“请3休13”拼假效应推动出境游热度攀升。中秋出入境人次同比+16.8%，其中内地居民出入境320.6万人次/同比+5.3%。
• 国庆假期重点口岸出境客流持续高位，前三天经横琴口岸出境赴中国澳门的内地旅客达8.5万人次。
• OTA数据显示，假期首日境外接送机、境外当地玩乐订单量各同比+43%/+37%，欧洲、南美、澳新等长线产品热度同比增超四成。

景区

• 热门景点客流显著增长，龙头带动作用凸显。
• 四川假期5天景区累计接待游客3470.84万人次，同口径同比+2.59%，其中前4天5A级景区游客、门票收入同比+3.44%、+0.72%。
• 揭阳古城5天接待游客130.05万人次/同比+147.56%。
• 泰山进山游客、门票收入同比+14.27%、+15.69%。

住宿餐饮

• 酒店预订热度上行，聚餐需求集中释放。
• 同程旅行数据显示，节中酒店入住热度同比+32%；华住整体预订率同比+2pct、预订间夜量同比+22%。
• 海南44家重点监测酒店双床房均价同比-4.9%，高星降价、中低星提价。
• 海底捞10月1日全国门店预订量同比+35%，占国庆总预订量4成。

免税

• 海南离岛免税销售个位数增长，客单价延续承压。
• 假期前5天，海口海关共监管离岛免税购物金额6.48亿元/同比+5.0%，购物人数9.40万人次/同比+13.4%，购买商品51.32万件/同比+7.8%，人均购物金额6894元/同比-7.4%。

黄金珠宝

• 金价回落刺激饰品消费，两极化消费趋势明显。
• 受金价回落及国庆旺季共同带动，水贝多个卖场客流明显提升，部分商户反馈客流达平时3-4倍，10月初销量较9月底同比增长约20%。
• 国庆期间黄金饰品终端客流整体平稳，大克重古法金、传承类产品成交较为积极，以旧换新需求亦保持较高热度。
• 消费两极化趋势明显：高净值客群偏好大克重、高工费的古法金及传承类产品，价格敏感型消费者更多转向1500-2000元左右的小克重转运珠、耳钉等产品。
• 琳朝南京德基门店9月22-24日试营业期间单日销售额突破1000万元，部分热门产品设置10万-40万元消费额度，反映高端黄金珠宝消费仍具较强韧性。

零售

• 部分区域温和增长。
• 湖北假期前5日零售餐饮交易额367.98亿元/同比+6.52%；武汉假期前3日线下零售消费66.67亿元/同比+9.04%。
• 长春假期前3日，消费金额超50亿元/同比+3.4%，消费人数646万人次/同比+3.7%。
• 徐州假期首日，主城区20家商贸企业销售额同比+10.73%，客流量92.45万人/同比+9.88%。
• 云南假期前4日全省20个重点监测步行街商圈累计客流量超700万人次，累计营业额超6亿元。

投资建议

• 看好红利主线+出海龙头，关注内需修复弹性。
• 推荐：小商品城、安克创新、苏美达、百胜中国、古茗、周大福、潮宏基、东方甄选、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、三峡旅游、九华旅游。
• 关注：中国中免、珠免集团、永辉超市、赛维时代、长白山、三特索道、菜百股份、老铺黄金、中国东方教育、孩子王、华凯易佰、海底捞、小菜园、名创优品、若羽臣、焦点科技、美团-W、青木科技、壹网壹创、轻纺城。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。