原油
国庆假期外盘原油整体冲高回落。Brent累计上涨约3.0%至100.9美元/桶，WTI累计下跌约0.9%至89.6美元/桶。假期初中东地缘风险快速升温，美国增派航母及兵力赴中东，叠加中国暂停成品油出口，Brent一度单日上涨4.4%。随后供应端出现边际修复，沙特东西管道输送量升至约580万桶/日，海湾地区出口逐步恢复，对前期高地缘溢价形成压制。OPEC+维持11月产量目标不变，但核心成员实际产量仍明显低于配额，全球可用供应缓冲仍偏低。美伊冲突尚未明显降温，红海及霍尔木兹航运风险延续，美国墨西哥湾飓风又增加短期供应扰动。策略观点：中东出口恢复限制油价进一步上行，但低库存及地缘风险支撑仍强，节后油价预计维持高位宽幅震荡，重点关注中东实际出口恢复速度及美伊局势变化。
甲醇
上游开工率甲醇86.44%，环比变动0.026%；下游开工率烯烃68.68%，环比变动0.026%；甲醛32.37%，环比变动0.001%；醋酸85.10%，环比变动-0.005%；二甲醚5.86%，环比变动0.009%；MTBE 55.61%，环比变动0.000%。库存方面港口库存41.20万吨，工厂库存26.52万吨。主力期货涨跌：主力合约变动87元/吨，报3336元/吨，MTO利润变动-180元。策略观点：短期地缘溢价过重，下游负反馈的情况下，逢低做阔MTO利润。
尿素
区域现货涨跌：山东变动20元/吨，河南变动10元/吨，河北变动10元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动30元/吨，山西变动10元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报2元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动-4元/吨，报1748元/吨。策略观点：3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。
橡胶
国庆假日期间，外盘NR上涨大约近2%。RU和NR在9月30日大幅上涨。BR大幅上涨。9月30日，再次因厄尔尼诺上涨。9月29日，中国气象局在新闻发布会上通报，赤道中东太平洋海温指数首次突破3℃，预计11月前后将形成一次有监测记录以来最强的超强厄尔尼诺事件。橡胶因此大涨。市场整体变化较快，整体需要灵活应对。多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为厄尔尼诺现象会导致减产，东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，需求差，供应小幅增加，价格整体涨幅偏大。行业如何？需求方面，截至2026年9月24日，山东全钢胎企业开工负荷为48.32%，较上周走低9.94个百分点，较去年同期走低16.72个百分点。国内半钢胎开工负荷为59.34%，较上周走低5.36个百分点，较去年同期走低15.18个百分点。多数轮胎企业安排双节连休，原料价格高企，生产意愿受压制。库存方面，截至2026年9月27日，中国天然橡胶社会库存约为109.6（-1.35）万吨，库存延续小幅去化。现货方面：泰标混合胶19150（+900）元。STR20报2570（+125）美元。STR20混合2570（+125）美元。江浙丁二烯13600（+150）元。华北顺丁15400（+400）元。策略观点：整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。RU在20000附近，动量收益率高，但长期风险收益比存疑。如果低于20000元，建议多头平仓，波段操作。如果假期后涨势持续，强势确认，可右侧追入，也方便设置止损。也可以适当买看涨期权。原油上方空间存疑，如果BR跌破有效支撑，建议BR择机买入看跌期权。
PVC
PVC主力合约变动206元/吨，涨跌幅4.30%，报4,999元/吨，陕西兰炭中料价格变动0元/吨，报1120元/吨，内蒙乌海电石价格变动-50元/吨，报2650元/吨。策略观点：目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。供应端，9-10月检修规模有所增加，供应端预计维持偏低负荷。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善。出口端，8月出口环比改善但幅度有限，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录，国内主流出口企业均在列。近期盘面反弹主要受政策情绪提振及成本抬升助推。地产方面，8月28日多部委联合发布房地产新政，现房销售制度改革叠加房贷期限延至40年，短期提振市场情绪，中长期“现房预售”倒逼竣工加速，但新开工修复仍需时间；同时9月28日国常会称将研究出台稳定房地产市场的政策措施。成本方面，近周兰炭及乙烯价格有所调涨，氯碱一体化及乙烯法利润持续承压，成本支撑仍偏强。整体来看，短期需关注潜在政策落地对预期的提振，但中期基本面利空尚未消解，仍需关注天气转冷后的供应端重启节奏，反弹后抛压或将再度显现，注意风险。
纯苯&苯乙烯
成本端华东纯苯10390元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价9050元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差1340元/吨，扩大47元/吨；期现端苯乙烯现货10250元/吨，上涨100元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9613元/吨，下跌117元/吨；基差637元/吨，走强217元/吨；BZN价差289.5元/吨，上涨24.5元/吨；EB非一体化装置利润-1659.6元/吨，下降65元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率63.29%，下降2.97%；江苏港口库存4.16万吨，累库0.73万吨；需求端三S加权开工率36.37%，下降1.03%；PS开工率48.50%，上涨0.40%，EPS开工率51.31%，下降4.80%，ABS开工率57.50%，下降1.10%。策略观点：纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续累库；需求端三S整体开工率震荡下降。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动增加，建议空仓观望。
聚乙烯
基本面看主力合约收盘价8202元/吨，下跌33元/吨，现货9100元/吨，上涨75元/吨，基差898元/吨，走强108元/吨。上游开工77.06%，环比上涨0.50%。周度库存方面，生产企业库存39.42万吨，环比去库1.40万吨，贸易商库存4.02万吨，环比去库0.27万吨。下游平均开工率42%，环比上涨0.08%。LL1-5价差376元/吨，环比扩大5元/吨。策略观点：期货价格下跌，分析如下：地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性旺季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望。
聚丙烯
基本面看主力合约收盘价8595元/吨，下跌36元/吨，现货9925元/吨，上涨50元/吨，基差1330元/吨，走强86元/吨。上游开工66.92%，环比上涨0.58%。周度库存方面，生产企业库存33.84万吨，环比去库0.93万吨，贸易商库存7.75万吨，环比去库0.593万吨，港口库存7.31万吨，环比累库0.05万吨。下游平均开工率45.5%，环比上涨0.32%。LL-PP价差-393元/吨，环比扩大3元/吨。PP1-5价差610元/吨，环比缩小27元/吨。策略观点：期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出四季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率季节性震荡。短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
聚酯
PX主力合约变动-20元/吨，涨跌幅-0.22%，报9,206元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动0美元/吨，报127美元/吨。策略观点：目前PX偏紧格局边际缓和。供应端，上周国内PX延续提负态势，10月中旬仍存小幅提负空间，海南炼化66万吨装置预计10月中旬重启，扬子石化44万吨装置预计10月下旬重启。海外方面，10月检修计划增多，韩国GS的135万吨装置9月底检修、SKGC的130万吨装置10月进入检修、台湾麦寮的30万吨装置计划10月中检修，海外供应收缩或加剧PX进口偏紧。需求端，上周PTA负荷受部分装置短停影响小幅下降，但随9月下旬短停结束，同时房巷320万吨、及中泰石化120万吨装置提负，PTA开工回升或带动PX需求边际改善，但加工费低位下PTA进一步提负空间有限。整体来看，仍需关注华锦阿美200万吨新装置投产进度，叠加美国调油需求边际回落，PXN或存一定回落压力。价格端，近期PX主要随原油在地缘扰动下震荡，需警惕地缘局势反复，并跟踪亚洲装置负荷变动及投产落地情况。
PTA主力合约变动46元/吨，涨跌幅0.74%，报6,300元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动69元/吨，报261元/吨。策略观点：目前PTA处于需求疲软、利润承压、供应回归节奏放缓的格局。供应端，上周PTA开工整体回落，主要受部分装置短停影响；随着9月下旬短停结束，三房巷320万吨、中泰石化120万吨装置提负，PTA开工仍有小幅提升预期。需求端，虽处于旺季过渡阶段，但MEG强势挤压聚酯利润，叠加终端订单偏弱，上周聚酯负荷延续下行。库存端，上周PTA社会库存延续小幅累库，预计后续在供给回升、需求偏弱下累库态势延续。整体而言，当前PTA基本面呈逐步走弱态势，成本端仍有一定支撑，中长线随供给回升与累库兑现方向偏空；同时加工费受亚洲调油及日韩台装置检修压制。后续重点跟踪PTA装置提负节奏及调油情况，短期波动较大，注意风险。
乙二醇EG主力合约变动36元/吨，涨跌幅0.69%，报5,284元/吨；估值成本方面，乙烯变动0美元/吨，报1190美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0元/吨，报850元/吨。策略观点：近期MEG逐步进入紧平衡，本周基差月差盘面呈同走弱态势。供应端，上周MEG开工受煤制提负带动，环比较大幅度提升。装置方面，本周一内蒙古一套40万吨煤制长停装置出料，陕西一套40万吨煤制装置结束计划内检修并重启。需求端或延续低迷态势，聚酯利润及开工不佳且持续回落，终端方面延续低迷态势，旺季订单大幅弱于季节性，终端开工走弱，纺织工厂原料备货意愿不足；聚酯产成品产销低迷，库存出现累积。库存方面，本周一发布的华东主港库存去化至历史低位，周环比去库1.4万吨至12万吨。整体来看，煤制装置延续提负或带动偏紧格局延续边际缓和；中期仍需关注中沙古雷新装置投产进度及需求端变动。短期价格受地缘扰动波动较大，注意风险。
