- 原油：地缘风险升温叠加夏季消费旺季到来，油价走强。OPEC+增产符合预期，供应过剩，油价短期盘整，中长期下行概率较大。IEA预计2025年全球原油需求增速为74万桶/日，2026年需求增长上调7万桶/日至76万桶/日。EIA预计2025年全球石油需求为1.037亿桶/日。EIA数据显示，美国原油库存下降379.5万桶至4.3606亿桶。策略：中长期走势看跌，短周期走势建议卖出看涨期权。SC关注【465-485】。
- LPG：成本端油价走强，下游化工需求上升，液化气走势震荡偏强。仓单连续下降，盘面压力下降。供需双增，炼厂检修逐渐结束，供给量上升，下游PDH装置利润好转，开工率有上升预期。策略：轻仓试多。PG【4085-4120】。
- L：华北基差持续偏弱，反弹偏空。国内停车比例维持在15%以上的偏高水平，下周装置重启计划增加，预计产量窄幅增加；农膜需求淡季，贸易商库存同比中性偏高。策略：关注成本反弹带来的高空机会。L【7000-7150】。
- PP：停车比例下降，反弹偏空。原油低位反弹，华东基差为164。6月上旬装置检修计划偏少，且有多套装置计划重启，预计停车比例降至15%以下，供给充沛；加权毛利同比高位，超预期检修概率不大。内需淡季，出口毛利走弱，外盘成交偏弱，商业总库存攀升至同期高位，后续存累库压力。策略：反弹偏空。PP【6850-6980】。
- PVC：市场风险偏好提升，PVC基本面变动不大，警惕原料端煤炭扰动或继续带动煤化工反弹。常州基差为-67，陕西金泰30万吨新装置月初投产，社库延续下降，内需淡季，基本面维持宽松格局。策略：谨慎追多。V【4750-4850】。
- PX：供需持续改善叠加原油走强，震荡偏强。PX利润持续改善，国内外装置负荷回升，供应端压力有所增加。国内装置方面，中海油（惠州）检修结束现已重启，九江石化、广东石化重启。海外装置负荷提升，韩国SK两套装置按计划检修90天计划6月提负，印尼TPPI5月中旬检修近期计划重启，日本出光装置提负，台化FCFC检修结束重启。需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放。库存去库，4月PX库存425.03（-42.77）万吨，较去年同期偏低，但仍处近五年同期高位。策略：留意逢低布局多单。PX【6540-6700】。
- PTA：供应压力预期增加需求边际走弱，关注高空机会。PTA检修装置重启，且6月存投产计划，供应端压力预期增加。下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑。库存持续去库；加工费维持高位，基差、月差估值偏高，短期震荡偏强。关注聚酯原料成本上行对下游利润的压制及开工负反馈，且TA基本面存走弱预期。策略：留意逢高布局空单机会。TA【4640-4750】。
- MEG：库存持续去库，关注低多机会。近期装置检修降负有所增加，到港量偏低，供应端压力缓解。需求端预期走弱，下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑。库存持续去库，社会库存整体仍处于下行趋势，港口库存同期偏低。策略：逢低试多。EG【4250-4320】。
- 玻璃：宏观情绪回暖VS基本面弱现实，弱势反弹。现货市场报价下调，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单为0。短期需求难有实质性好转，库存压力叠加降价预期，基本面驱动依然偏弱，期货盘面转势难度较大，盘面价格贴水现货，且低于煤制成本，估值偏低，多空博弈剧烈，短期围绕宏观情绪波动，资金大额进出场。策略：关注1010压力能否有效站稳。FG【990-1020】。
- 纯碱：情绪修复VS供应回归，低位整理。重碱现货报价下调，盘面低位震荡，基差走弱，仓单增加，预报减少。供应端碱厂检修装置逐步重启，新产能陆续出品，市场供应压力增大，浮法玻璃日熔量减少，光伏抢装退潮，纯碱刚性需求支撑不足。碱厂库存去化速度放缓，库存总量处于历史同期偏高位置，叠加长期成本重心下移，带动价格中枢下移。策略：中期反弹则给与空头更高入场安全边际。SA【1200-1240】。
- 烧碱：需求不足，均线压制。烧碱现货报价稳定，盘面跌势放缓，基差走弱，仓单减少。供应端，月初烧碱市场装置检修较多，山东与华东液碱市场均受“供应收缩”驱动，现货报价坚挺。需求方面，终端需求表现有所分化，其中山东主力下游氧化铝产能投产支撑价格，但非铝市场存观望心态。短期供应端和需求端对烧碱的拉动作用比较有限。策略：关注成本反弹带来的高空机会。SH【2320-2370】。
- 甲醇：到港预期逐步兑现vsMTO开工相对较好，反弹偏空。国内煤制甲醇装置开工维持高负荷，海外甲醇装置有所提负，供应端压力预期增加。需求短期有所改善，华东MTO装置整体开工负荷持续回升。利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润133（-1）元/吨；华东MTO装置亏损有所扩大，生产毛利-1037.5（-151.6）元/吨。开工方面，国内MTO装置开工率86.5%（+1.3pct）；华东地区MTO开工率大幅提升至87.5%（+0.6pct）。社会库存持续累库，甲醇社会库存95.17（+7.38）万吨。成本支撑弱稳，煤炭供应充足，全国462家样本矿山日均动力煤产量572.3（-6.4）万吨，仍处近五年高位；同时，4月动力煤进口累计同比减少-7.6%（但月度进口量仍处近五年同期偏高位置）；此外，全国电厂煤炭日耗位于季节性高位，非电需求中性；电厂存煤、港口库存整体偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。策略：留意高空机会。MA【2230-2280】。
- 尿素：供强需弱，短期偏弱但下方空间有限。检修装置复产，日产继续维持高位，供应端压力较大。需求方面，目前为国内农业尿素消费空档期，南方梅雨季结束后，北方玉米追肥及水稻用肥预期有望兑现，工业需求偏中性，但今年化肥出口增速较快。成本端整体偏弱但底部支撑尚存。整体来看，基本面依旧偏宽松。一方面，尿素在出口配额及保供稳价的方针下，整体反弹高度有限；另一方面，尿素7月用肥高峰预期有望兑现。策略：关注1700支撑位，逢低试多。UR【1710-1740】。
- 沥青：油价走强带动沥青上行。成本端油价走强，成本端利好，沥青自身基本面尚可，整体“北强南弱”，南方降水增加，需求有所回落，库存端相对利好，库存水平处于近年来低位，且连续去库，短期震荡偏强。装置动态，日照岚桥石化常减压6月5日起提产沥青，日产由3000吨提产至3500吨左右；中化泉州1500吨/年常减压装置，沥青产能60万吨/年，6月5日复产沥青，日产1500-2000吨左右，库存低位。成本利润，截至6月5日，沥青企业综合利润为-434.93元/吨，环比上升45.52元/吨。策略：可轻仓试多。BU【3515-3555】。
