非银金融行业2026年前三季度业绩前瞻：券商利润维持较高增速，保险业绩或面临高基数压力

券商行业

• 市场表现：2026年前三季度预计净利润同比增长39%，主要受市场交投活跃度推动，但以双创为代表的市场整体表现走弱，科创50、创业板分别下跌29%、28%。
• 关键数据：2026年Q3日均股票成交额同比增长7.0%（2.27万亿元），两融余额同比增长7.5%（2.61万亿元），新发权益基金规模同比下降34%（1372亿份）。
• 业务板块：
  • 经纪业务：预计Q3收入同比增长5%。
  • 投资业务：预计Q3收入同比下降30%，主要因权益市场回调。
  • 投行业务：预计Q3收入同比增长80%，IPO规模同比增长238%，再融资规模同比下降16%。
• 重点标的：中金公司、广发证券、中信证券等预计前三季度归母净利润增速领先。

保险行业

• 负债端：寿险预定利率下调带动2025Q3需求集中释放，预计2026年前三季度寿险NBV同比增速边际回落，中国人寿、中国太保等预计增速领先。
• 资产端：2026Q3权益市场下跌拖累投资收益，叠加2025Q3收益基数较高，预计2026年前三季度归母净利润增速承压，中国财险、中国人保等预计增速领先。
• 财险业务：预计COR延续改善趋势，平安财险、太保财险等预计COR绝对值较高。

租赁行业

• 产业租赁商：景气度优异，传统租赁商整体稳健增长，资金端改善幅度减小，资产端投放力度边际提升。
• 飞机租赁商：行业景气度向好，2026年1-8月波音空客月均产能提升10架，但待交付飞机数量扩大1773架，租金表现韧性较强，有望实现量价齐升。
• 船舶租赁：受益于中东冲突、老龄化等因素，2026年9月克拉克森指数环比+35.8%，较2025年均值+117.4%。
• 重点标的：易鑫集团、中国船舶租赁等预计前三季度归母净利润增速领先，渤海租赁（剔除商誉减值后增速最高）。

投资建议

• 核心观点：经济稳增长背景下，利好政策推动权益市场情绪改善，顺周期非银金融板块有望受益。
• 风险提示：市场修复不及预期、权益市场波动加大、长端利率中枢下行等。

研究结论

• 券商行业维持较高增速，保险业绩面临高基数压力，租赁行业景气度优异，建议关注非银金融板块投资机会。