碳酸锂日报：供应缓解而需求预期仍弱，锂价短期缺少上行驱动

主力合约与基差

9月29日，碳酸锂期货主力合约收于118780元/吨，较前一日小幅回落260元/吨，跌幅0.22%，延续低位整理态势。当日现货端电池级碳酸锂市场价同步下行3000元/吨至126000元/吨，现货跌幅大于期货，主力合约基差由前一日9960元/吨收窄至7220元/吨，基差走弱，显示现货市场补跌压力更大。近五个交易日，期货价格自13.44万元/吨（推测为9月23日数据）跌至11.88万元/吨（推测为9月29日数据），累计跌幅超11%。持仓量415687手，较前日减少8400手，降幅1.98%，持仓量收缩，显示部分空头获利离场或资金主动回避国庆假期风险。成交量255636手，较前日增加5534手，增幅2.21%，成交略有放大，但价格小幅收跌，多空分歧未明显加剧。

产业链供需及库存变化

供给端：海外锂矿资源集中到港，非洲增量进入，矿端现货偏紧格局缓解，锂矿价格偏弱运行。9月24日，巴西Sigma锂矿Grota do Cirilo的5项运营许可被暂停，涉及采矿、废料储存及矿物加工，名义产能27万吨/年，复产条件尚不明朗，但公司称未收到通知且维持产量目标，短期实际供应影响有限。近期大中矿业公告加达锂矿外围增储104.68万吨碳酸锂当量，累计备案253.10万吨，但采矿证尚未取得，属于远期供应增量预期。国内锂盐厂散单挺价惜售，以长协出货为主，碳酸锂产能利用率维持72.24%。

需求端：下游正极材料价格持续走弱，9月29日动力型三元材料报价156950元/吨，较前日下跌2000元/吨；动力型磷酸铁锂报价49980元/吨，下跌725元/吨；六氟磷酸锂持平于122000元/吨。三元前驱体价格亦走弱，10月订单系数预计下行，9月动力市场需求疲软，正极厂以消耗库存为主。乘联会数据显示9月1-20日新能源乘用车零售59.6万辆，同比去年下降9%，环比上月增长14%；批发74万辆，同比增8%，环比增25%，零售端同比下滑反映终端需求支撑不足。节前备货接近尾声，下游采购节奏放缓。

库存与仓单：9月25日碳酸锂库存63792实物吨，较9月18日增加5001吨，增幅8.51%，连续累库，库存压力上升。锂矿港口及贸易环节库存亦有所累积。仓单数据未更新，但现货累库对期货价格形成压制。

价格走势判断

碳酸锂期货价格短期或维持低位震荡。基本面看，供给端海外矿到港增量导致矿价走弱，国内盐厂开工稳定，虽有Sigma停产事件及大中增储消息扰动，但短期实际供给收缩有限；需求端下游节前备货接近尾声，正极材料价格持续下跌，终端零售同比下滑，难以形成有效支撑；库存连续累积进一步压制价格。然而经过前期大幅下跌（近五个交易日自13.44万元/吨跌至11.88万元/吨，跌幅超11%），市场对利空已有较充分定价，叠加国庆假期后下游存在补库预期以及Sigma停产事件可能发酵，价格进一步深跌空间有限。综合判断，未来一到两周碳酸锂期货价格将维持低位震荡，主力合约运行区间参考11.7万-12.2万元/吨。

总结

9月29日碳酸锂期货主力合约小幅走低，现货跌幅大于期货导致基差走弱，持仓减少、成交略增显示市场情绪谨慎。产业链方面，矿端现货转松、碳酸锂库存累积、正极材料价格下行而终端零售同比走弱，基本面整体偏空，但价格已处低位且存在假期后补库与供给扰动等潜在支撑。预计未来一到两周碳酸锂价格以低位震荡运行为主，关注节后需求恢复及Sigma事件进展。