光启技术机构调研纪要

公司经营情况

• 上半年业绩：2026年上半年实现营业收入约11.3亿元，同比增长约20%；净利润约3.2亿元，同比下降约17%。一季度营收增长40%、净利润增长17%，均创同期历史新高。利润波动原因包括客户生产节奏调整、信用减值计提高于平均水平、研发及人才投入增加。
• 订单情况：2026年累计披露的超材料产品合同为17.83亿元，其中9月份新披露约9亿元。研制和批产型号及数量持续增加，“研制转批产”管线滚动接续。
• 产能布局：已形成多基地布局，近期募投项目调整主要是主动优化升级，提升智能化研发和生产能力。各基地有序推进，为后续订单释放做准备。
• 新业务进展：第二增长曲线（无人机、商业航天、汽车检测等）正常推进，但收入占比小，对公司整体经营无实质影响。

股东及资本事项

• 控股股东质押：控股股东西藏映邦因税款补缴进行资金安排，质押比例低，无平仓风险，不影响公司控制权。
• 募投项目变更：
  • 709基地延期半年，不涉及方向调整。
  • 研发中心项目追加3.42亿元投资，主要用于算力设施，提升智能化研发和生产能力。
  • 906基地募集资金投入减少，缺口由自有资金补足，项目继续实施，重点加强算力建设。

市场关切回应

• 无未披露重大事项：生产经营正常，无订单取消、大客户流失、重大诉讼等。
• 股价与基本面：市场反馈与公司基本面不匹配，行业短期受需求节奏影响，但公司基本面未发生根本变化，长期发展保持信心。
• 瀚源控股减持：减持频率、数量及价格受限，对二级市场影响有限。
• 中长期战略：战略未调整，行业长期需求稳定，公司已进行相关布局。
• 订单交付：2026年订单持续增加，具体交付节奏依客户需求安排。
• 产能影响：存量订单部分延期，但无取消，客户仍在提出新需求。
• 四季度订单：对后续订单获取保持信心，将及时披露进展。
• 709基地延期：对现有生产经营无实质影响，方向、主体等未变。
• 研发中心追加投资：主要用于算力设施，支持智能化升级。
• 906项目资金调整：优化资金配置，重点加强算力建设。
• 905基地进展：部分设备试生产，产能释放依客户需求推进。
• 无人机业务：首款无人机已定型并签小批量合同，第二款在研。
• 超材料民用拓展：各代技术均探索民用应用，但需结合场景适配验证。
• 其他研发业务：部分项目未达披露标准，如达标准将及时披露。
• 原材料对外销售：洛阳基地涂料、预浸料等产品逐步对外供应，收入较低。
• 工业级大模型：现阶段以服务内部为主，不考虑对外输出。
• 机器人应用：部分设备在产线验证，主要服务自身生产需求。
• 光路调制研发：现阶段以电磁领域研究为主，可见光、红外等技术方向探索中。
• 反无人机业务：持续推进，具体进展有限，将适时披露。

结论

公司上半年业绩保持增长，订单持续增加，产能布局优化，新业务稳步推进。股东质押及募投项目调整不影响公司基本面，市场短期波动与公司长期发展逻辑不符。公司对超材料技术、主营业务及新业务保持信心，将按节奏推进经营，确保订单交付，并持续强化能力平台建设。