双焦日报：宏观面和产业面多空交织 双焦区间震荡

东吴期货研究所 021-6312 3177 www.dwfutures.com 2017年12月13日 周三 奥 摘要： 黑色系昨晚集体调整，螺纹钢接近3800关口，钢铁煤炭去产能全面目标提前完成，周四美联储加息预期导致部分资金恐慌撤离，从产业面看仍利好，螺纹钢的社会库存已降至近几年来的低点，后期看是否有累库以及速度和持续时间，唐山钢坯价格涨30至4010元/吨，突破4000元大关，宏观面利空和产业面的利多交织，焦炭方面，13日旭阳执行第五轮挺价，累涨500元/吨，从目前焦化厂看，库存处于低位，钢厂的焦炭库存处于下降趋势，港口仏单报价2250，存在惜售情况，焦企利润有所恢复；焦煤方面，焦炭提涨速度较快对焦煤有提振作用，叠加低硫主焦煤销售较好，部分煤矿的订单已顺延至春节前后，短期利好，操作上建议逢低做多。 交易策略： 单边逢低做多，做多焦化利润离场，5-9正套。 快手必读—双焦日报 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 宏观面和产业面多空交织 双焦区间震荡 东吴期货研究所 杨 中平 021-6312 3177 yangzhp@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 指标涨跌指标涨跌天津港准一级焦21900.0天津港澳洲主焦14000.0山西一级焦#N/A#N/A吕梁主焦煤#N/A#N/A河北一级焦#N/A#N/A邯郸主焦煤#N/A#N/A乌海主焦煤#N/A#N/AJ18012181.51.5JM180112772.5J180521117.0JM18051285.58.070.5-5.5焦炭天津港准一级焦-主力79-7.0-8.5-5.5焦煤山西主焦煤-主力#N/A#N/A河北地区293.85100.01801合约586.77-1.8山东地区333.85100.01805合约504.88-3.7山西地区173.25100.0焦炭/焦煤1.64-0.005产能利用率%66.82-1.16焦炭库存万吨414.02-10.10日均产量万吨32.27-0.56焦炭可使用天数天12.2-0.21焦炭库存万吨34.58-14.16焦煤库存万吨852.0115.21焦煤库存万吨689.3212.17焦煤可使用天数天16.970.30焦煤可使用天数天16.060.55焦炭万吨25510.9焦煤万吨210.7-33.4 东吴期货双焦日报/20171213焦炭J1801-J1805JM1801-JM1805现货价格跨期价差基差现货价格项目期货价格期货价格独立焦企钢厂样本港口库存（周度）项目焦煤虚拟焦化利润现货利润期货盘面供需基本面数据（周度） 数据来源：Wind, mysteel, 东吴期货研究所 一、市场数据 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 图1：焦炭跨期价差 图2：焦煤跨期价差 -150-100-50050100150200250J1801-J1805跨期价差 -100-50050100150JM1801-JM1805跨期价差 图3：焦炭主力基差 图4：焦煤主力基差 -600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0002014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-10焦炭主力基差（右轴）天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0 .7%S,C SR>60%,Mt8%)期货收盘价(活跃合约):焦炭 -600-400-200020040060005001,0001,5002,0002014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-10焦煤主力基差（右轴)市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西期货收盘价(活跃合约):焦煤 图5：焦炭/焦煤主力比值 图6：焦炭/焦煤现货比值 1.01.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-12主力焦炭/主力焦煤 11.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-12天津港准一级焦/天津港澳洲主焦煤 二、数据跟踪 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：炼焦虚拟利润 图8：炼焦盘面利润 -300-200-10001002003004005006002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-10炼焦虚拟利润（河北地区）/（元/吨） (100)01002003004005006007002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-10炼焦盘面利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页  河北省10市启动重污染天气II级应急响应 河北省大气办日前印发《关于启动区域一和区域二II级应急响应的通知》，要求石家庄、保定、廊坊、邢台、衡水、邯郸、唐山、沧州和定州、辛集市，于12月12日12时启动重污染天气II级应急响应，建议预警解除时间为12月15日24时，具体解除时间可根据临近空气质量预报结果自行调整。  今年钢铁去产能超额完成 工信部将出台产能置换新政 在丌到两年时间内，中国已压减钢铁产能超过1.15亿吨，“十三五”的上限目标则是1.5亿吨。工信部官员指出，明年将继续抓好重点地区的去产能，严控新增产能，防止“地条钢”死灰复燃。去产能更加注重存量产能的结构调整，将出台钢铁产能置换新政。 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况丌做任何保证，文章中作者做出的任何建议丌作为我公司的建议。在任何情况下，我公司丌就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！ 三、行业资讯