宏观经济周报：收入不平衡凸显 分配差距亟待解决

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 收入不平衡凸显 分配差距亟待解决 —宏观经济周报（20171210） 2017年12月11日 宏观经济 动态周报 核心观点： 我国收入不平衡的现状  2009年之后，城镇居民人均收入与农村居民人均收入比虽有下跌趋势，但仍然维持在3倍左右的较高水平，城乡收入的不平衡、不充分依然存在。  以北京为例，尽管白领收入较高，但考虑到北京较高的生活成本，月薪9900元扣除各项税收和保险费用，以及北京较高的租房压力外加各种固定支出，交通费、话费、饮食费用，实际净可支配收入几乎为零。 我国收入不平衡的根源  改革开放的伟大决策，实现了“先让一部分人富起来，再用一部分人带动另一部分人富起来，最终达到共同富裕”。  城乡收入发展不均衡、不充分主要源于我国城乡割据政策的客观存在。严格的户籍制度、城乡二元经济结构、“剪刀差”政策。 调控我国收入分配差距的重要手段  完善我国财税体制，充分发挥直接税的收入分配调节作用，缓解收入发展的不平衡、不充分。  平抑房产投机因素，促进房产市场健康持续发展。贯彻学习十九大精神，加快共有产权型住房和租赁型住房市场的发展，满足中低收入群体的基本住房需求。  完善社会保障体系，促进社会公平。通过互联网+电子政务体系，降低我国居民享有社保的时间成本，减少我国居民社保中的繁琐审批环节。 风险提示：收入差距悬殊 经济发展或受制约 一周要闻:  【中央政治局会议：确保打赢三大攻坚战】 会议指出，防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效。  银监会：下一步将研究和借鉴“金融部门评估规划”合理建议，继续加强与国际组织的交流合作，围绕提升银行业服务实体经济能力、加强防控金融风险、不断深化金融改革三大重点领域，持续提高中国银行业监管有效性。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 研究助理： 汤黎明 010-66554033 tang_lm@dxzq.net.cn 陈巧巧 010-66555181 chen_qq@dxzq.net.cn 本周美元兑人民币中间价上升（美元/人民币） 数据来源：WIND；东兴证券研究所 相关研究报告 1.宏观专题报告:收入不平衡矛盾凸显 多元化手段调控可期 2017.12.05 2.宏观专题报告:房产税开征挑战大收入分配调节可期 2017.9.20 6.00006.10006.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.0000中间价:美元兑人民币 即期汇率:美元兑人民币 P2 东兴证券宏观周报 收入不平衡凸显 分配差距亟待解决 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点 ............................................................................................................................................................................ 4 2．宏观政策与经济数据 .......................................................................................................................................................... 5 2.1 国内外宏观经济与政策：立足服务实体经济，防范金融风险 .................................................................................... 5 2.2 关键数据：中国11月CPI同比 1.7%，预期 1.8%，前值 1.9%。 ......................................................................... 6 3．宏观全景数据概览 .............................................................................................................................................................. 9 3.1 流动性：本周短期利率下降，长期利率整体上升；票据转贴现利率上升；美元兑人民币中间价上升 ....................... 9 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存下降 ............................................................................................................................. 10 3.3 有色金属：本周有色金属价格分化 ......................................................................................................................... 11 3.4 本周原油期货价格上升，天然气期货价格下降；CCBFI综合指数上升 ................................................................... 11 3.5 化工：本周石脑油、沥青、价格上升，PTA、橡胶：RSS3、橡胶：TSR20烧碱价格下降 .................................... 12 3.6 钢铁：本周螺纹钢、铁矿石、热轧卷板价格下降，线材价格不变 ........................................................................... 14 3.7 建材：本周水泥价格分化；玻璃价格指数、玻璃综合指数、玻璃市场信心指数均上升 .......................................... 14 3.8 房地产业：本周主要城市商品房成交面积下降 ....................................................................................................... 15 3.9 交通运输行业：本周好望角型运费指数上升；巴西图巴朗-青岛、西澳-青岛铁矿石运费下降、印度-青岛/日照铁矿石运费不变 ......................................................................................................................................................................... 15 3.10 食品价格：本周仔猪、生猪、猪肉价格上升；豆粕、玉米价格上升、猪粮比价上涨 ............................................ 16 3.11 本周电影票房收入 ................................................................................................................................................ 17 表格目录 表1：政策动向整理（2017.12.04-2017.12.10） .............................................................................................................. 5 表2：经济数据整理（2017.12.04-2017.12.10） .............................................................................................................. 6 表3：海外经济数据整理（2017.12.04-2017.12.10） ...................................................................................................... 7 插图目录 图1：本周SHIBOR隔夜利率、SHIBOR1周利率、SHIBOR2周利率下降 ..................................................................... 9 图2：本周3个月、10年期国债、1年期国债收益率上升（%） ..................................................................................... 9 图3：本周票据转贴现利率上升（‰） ............................................................................................................................. 9 图4：本周美元兑人民币中间价上升（美元/人民币） ....................................................................................................... 9 图6：秦皇岛港煤库存下降 ............................................................................................................................................. 10 图7：本周铝价、黄金、现货铜（美元/吨） ................................................................................................................... 11 图8：本周碳酸锂现货结算价格（元/公斤） ................................................................................................................... 11 图9：本周原油期货价格上升，天然气期货价格下降（美元/桶） ................................................................................... 11 图10：本周CCBFI综合指数上升 .......................................