甲醇早报

该研报指出近期国内甲醇期货基本面维持紧平衡格局。供应端，内地装置检修与复产并存，整体开工小幅抬升；受中东地缘影响，外轮到港持续偏低，沿海港口延续去库，库存处于历史低位，现货端存在支撑。需求端分化明显，MTO板块受高价挤压利润，采购偏谨慎；甲醛等传统下游维持刚需，节前备货力度有限。低库存对盘面形成托底，但下游利润负反馈压制上行空间。

甲醇行业目前呈现紧平衡状态。供应方面，装置检修与复产动态调整，开工率小幅波动。进口方面，中东地缘政治影响下外轮到港量持续偏低，支撑沿海港口库存去化，库存水平处于历史低位。需求方面，MTO板块因利润空间受挤压而采购谨慎，传统下游如甲醛维持刚需，节前备货行为有限。整体来看，低库存对市场价格形成支撑，但下游利润压力限制价格上行空间。

研报重点分析了甲醇期货的供需平衡状态。供应端关注内地装置的检修与复产情况，以及开工率变化趋势。进口端则聚焦中东地缘政治对外轮到港量的影响，以及沿海港口库存的去化进程和库存水平。需求端则区分了MTO板块和传统下游如甲醛的采购行为差异，指出MTO板块因利润问题采购偏谨慎，而传统下游维持刚需状态。

当前甲醇市场处于紧平衡状态。供应端内地装置检修与复产并存，整体开工率小幅抬升，但未出现明显供需缺口。进口端受中东地缘政治影响，外轮到港持续偏低，导致沿海港口库存去化明显，库存水平已降至历史低位，对现货价格形成有效支撑。需求端分化明显，MTO板块因高价挤压利润而采购谨慎，传统下游如甲醛维持刚需，节前备货力度有限。

本报告提示投资者关注甲醇市场的几项风险。首先是地缘政治风险，中东地区局势变化可能影响外轮到港量，进而影响沿海港口库存水平。其次是需求端风险，MTO板块若利润持续承压可能进一步收缩采购，传统下游若开工率下降也可能减少甲醇需求。此外，装置检修与复产的动态变化也可能影响供应端平衡，投资者需密切关注相关变化对市场的影响。