硅料期货日度策略报告

核心观点—工业硅

• 行情回顾：工业硅震荡回落，主力合约11回落0.99%至8470元/吨左右，上有套保压力，下有成本支撑，无明显方向。关注市场情绪变化与套保压力。
• 重要资讯：9月28日，金属硅均价9207元/吨，价格持稳。近期个别厂家增产，但整体供需格局影响不大。甘肃电价上调消息扰动市场，枯水期成本增加预期明确，支撑价格。
• 交易逻辑：上周供给小幅增加，西南地区部分厂家减、停产，内蒙古、新疆地区开炉，甘肃地区开炉数减少，综合产量略有增加。下游消耗暂时稳定，但后续减少风险存在。多晶硅减产预期存，有机硅价格回调，铝合金开工稳定，采购需求变化不大。成本端坚挺，西南电价增加，北方运输成本高，支撑硅价。
• 交易策略：工业硅整体区间震荡，短期盘面维持震荡，多看少做，价格上扬后参考上方压力区间。主力合约下方支撑区间8000-8100，上方压力区间8900-9000。
• 风险提示：上行风险：煤炭价格大幅上升；下行风险：煤炭价格大幅回落，产量高位。

核心观点—多晶硅

• 行情回顾：上周市场情绪扰动较大，核心围绕反内卷、不得低于成本销售及减产，价格已至高位，上行空间有限，仍以逢高沽空为主，主力合约11回落至37000元/吨左右，关注市场情绪变化。
• 重要资讯：9月28日，中国N型多晶硅市场现货均价4.0万元/吨，混包料均价3.9万元/吨，持平。多数企业10月排产计划下调，盘面走势偏强。节前下游需求未好转，市场僵持。
• 交易逻辑：9月预估产量12万吨，某厂乐山基地减产，内蒙基地增产，整体产量变动不大。下游硅片企业采购审慎，无集中补库，刚需释放平缓。采购结构分化，多数企业优先对接期现商，成交量有限。行业库存持续累积，高位库存压制价格上行空间。市场流通货源以期现渠道为主，去库节奏缓慢，供需宽松格局未改善。
• 交易策略：盘中情绪扰动强，供需仍旧较弱，价格波动剧烈。节奏上仍以逢高做空为主，主力合约上方压力区间38000-39000，下方支撑区间30000-31000。
• 风险提示：上行风险：成本超预期抬升，资金非理性拉升；下行风险：库存持续累积，生产企业资金压力。

期货行情回顾

• 工业硅与多晶硅期货仓单情况。
• 工业硅成本分析。
• 多晶硅成本分析。