硅料期货日度策略报告

核心观点—工业硅

• 行情回顾：煤炭期货价格回落，工业硅整体震荡偏弱，关注上方压力。主力合约11月回落1.53%至8710元/吨左右，关注市场情绪变化与套保压力。
• 重要资讯：9月7日，金属硅均价9232元/吨，价格持稳。受焦煤价格下行带动，工业硅盘面承压走弱，主力合约在8700元/吨位置反复震荡。多晶硅四季度存在减产预期，下游采购需求存在收缩风险，压制工业硅多头情绪，资金端操作趋于谨慎，预计工业硅市场将延续区间震荡格局。
• 交易逻辑：本周供给大幅缩减，新疆大厂8月31日夜减产32台，后续甘肃、内蒙古、宁夏仍存增量空间。下游消耗维持稳定，后续存在缩减风险。多晶硅9月计划排产存在增量，但近期行业会议较多，计划存在变数。有机硅行业9月会议明确继续维持50%减产执行，厂家挺价心态坚决，对原材价格接受度高。铝合金方面部分前期减产的棒厂有复产预期，需求稍有增加。本周部分厂家套保数千吨，但大厂未进行大规模套保出库操作，厂库端依旧高压。
• 交易策略：工业硅整体表现仍以区间震荡为主，预计盘面短期仍将维持震荡，操作上多看少做，价格上扬后参考上方压力区间。主力合约下方支撑区间关注8000-8100，上方压力区间关注8900-9000。
• 风险提示：上行风险：煤炭价格大幅上升；下行风险：煤炭价格大幅回落，产量维持在高位。

核心观点—多晶硅

• 行情回顾：原料端高位回落，多晶硅高开低走，短期内情绪扰动较大，但价格已至高位，上行空间有限，仍以逢高沽空为主，主力合约11月今日回落1.89%至37065元/吨左右，关注市场情绪变化。
• 重要资讯：9月7日，中国N型多晶硅市场现货均价4.0万元/吨，中国N型多晶硅混包料现货均价3.85万元/吨，均较上个工作日均价持平。硅料企业减产预期增加，但目前企业原料库存充裕，且期现商手中货源更具性价比，厂家端出货仍处于停滞阶段。
• 交易逻辑：9月预估产量在12.4万吨上下，多晶硅行业近期会议较多，产量均为暂时计划。尽管多数硅片企业上调排产计划，预估月度产出达56GW，对应多晶硅原料需求约10.6万吨，但仍难以扭转行业供大于求的基本面格局。现阶段多晶硅市场尚未形成新的价格体系，下游对原料采购持暂停观望态度，市场现货交投陷入停滞，实单成交稀缺。前期订单多执行完毕，硅料工厂端库存持续累积，预计本周多晶硅行业库存规模在34万吨附近。下游硅片企业采购策略以消化自有原料库存为主，现有库存水平仍可支撑两个月的生产运转，部分低库存厂家或寻找期现商采购原料。
• 交易策略：盘中情绪扰动较强，多晶硅供需仍旧较弱，价格波动剧烈且反复震荡。节奏上仍以逢高做空为主，主力合约上方压力区间38000-39000，下方支撑区间30000-31000。
• 风险提示：上行风险：成本超预期抬升，资金非理性拉升；下行风险：库存持续累积，生产企业资金压力。