日度：硅料期货日度策略报告

核心观点

• 工业硅：高位回落，上有套保压力，下有成本支撑，无明显方向。主力合约11月回落0.24%至8450元/吨左右，关注市场情绪变化与套保压力。
• 多晶硅：市场情绪走弱，震荡回落，短期内情绪扰动较大，但价格已至高位，上行空间有限，仍以逢高沽空为主。主力合约11月反弹0.77%至36800元/吨左右，关注市场情绪变化。

重要资讯

• 工业硅：9月21日，金属硅均价9211元/吨，价格持稳。四川凉山个别企业因水电不足提前减产，川滇地区价格相对坚挺。供应端存在北增南减可能性，下游存在减产预期，短期市场价格延续弱势。
• 多晶硅：9月21日，中国N型多晶硅市场现货均价4.0万元/吨，混包料均价3.85万元/吨，价格持平。市场询价、签单活跃度提升，厂家与期现商货源流通性好转，成交价格维持前期水平，市场情绪边际改善。

交易逻辑

• 工业硅：本周产量略有增加，主要是西北某厂小幅调整开工。9月下旬内蒙古两家企业计划增开，或增产200吨/日。9月工业硅产量预计33万吨附近。下游消耗维持稳定，后续存在缩减风险。多晶硅减产消息频出，实际影响集中至四季度，9月尚可维持消耗，但补货操作减少，消耗库存为主。有机硅行情走强，多厂家上调DMC报价，订单充足。下游库存低位，支撑工业硅需求；铝合金方面、出口贸易商逢低选择性采购，新疆低价货源有成交，但受跨区域运费拖累，采购量有限。工业硅厂家小幅累库，贸易商手中库存向下游转移。
• 多晶硅：行业产出依旧维持高位，企业减产预期持续升温，但实质性降负尚未大规模落地。9月预估产量在12.2万吨上下，下游硅片企业补库节奏趋于审慎，部分厂家选择期现商手中性价比较高的硅料，大规模补库意愿不足。仅原料库存偏低的硅片工厂以及海外溯源订单释放零星刚需，市场对于高价硅料接受度有限。行业库存持续累积，供应过剩压力尚未缓解；期现商手中流通货源性价比凸显，其硅料库存有所降低，硅料厂库存持续攀升，进一步对现货价格上行空间形成压制。

交易策略

• 工业硅：单边逢高套保，成本抬升重心，但整体供需偏弱，价格拉升后产量或将回升。支持位：8000-8100，压力位：9000-9100。
• 多晶硅：单边逢高做空，市场情绪过于乐观，整体供需难有缓解，库存持续回升。支持位：30000-31000，压力位：38000-39000。

风险提示

• 工业硅：上行风险：煤炭价格大幅上升，拉升成本预期；下行风险：煤炭价格大幅回落，产量维持在高位。
• 多晶硅：上行风险：成本超预期抬升，资金非理性拉升；下行风险：库存持续累积，生产企业资金压力。

关键数据

• 工业硅：9月21日，金属硅均价9211元/吨；主力合约11月收盘价8450元/吨，成交量24351302手，持仓55941手。
• 多晶硅：9月21日，中国N型多晶硅市场现货均价4.0万元/吨，混包料均价3.85万元/吨；主力合约11月收盘价36800元/吨，成交量553491055手，持仓55941手。

研究结论

• 工业硅：整体表现仍以区间震荡为主，预计盘面短期仍将维持震荡，操作上多看少做，价格上扬后参考上方压力区间。
• 多晶硅：盘中情绪扰动较强，多晶硅供需仍旧较弱，价格波动剧烈且反复震荡，节奏上仍以逢高做空为主。