大豆压榨周报

大豆压榨周报-——2017年12月09日 东亚期货研究中心研究员：邹东方 邮箱：zoudf@dyqh.com 电话：021-68400262 http://www.eafutures.com 上海东亚期货有限公司 1.1 大豆库存及库存消费比 1.2 USDA9月大豆供需报告 【USDA10月报告调低旧作库存】11月美国农业部报告把16/17年度美豆结转库存维持3.01亿蒲。对于17/18年度，单产维持49.5蒲，高于市场预期的49.3蒲/英亩，新作产量由上个月的44.31亿蒲调低至44.25亿蒲，出口和国内使用量未做调整，期末库存降至4.25亿蒲。 USDA报告将2016/17年全球大豆结转库存预估调增140万吨至9628万吨，维持巴西2016/17年大豆产量1.14亿吨不变，维持 16/17年阿根廷产量5780万吨，调增 16/17年中国进口大豆万增加100万吨至9350万吨。对于17/18年阿根廷产量预估为5700万吨，巴西产量1.07亿吨，这两个数字未出现调整，维持 17/18年中国进口量9700万吨，调低17/18年全球库存增加185万吨至9790万吨。 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 1.3 16/17年美豆销售高于去年同期 截止11月30日当周，17/18年美豆出口209万吨，略高于上周的94万吨高于市场预期的100-120万吨的区间。 11月美国农业部预估17/18出口销售6124万吨（22.5亿蒲），17/18年度美豆的销售进度为59.3%，落后于5年均值72%。所以后期美豆出口量有可能被调低。 1.4巴西顺利播种，阿根廷上半月仍有干燥风险 巴西天气条件有利于大豆生长，其中南里奥格兰德州大豆播种正在推进，而主要种植州在下周将出现大范围的降雨和雷暴。在阿根廷，天气条件有利于阿根廷中部大豆播种和生长，但较为干燥的天气正在消耗土壤水分。目前作物承受的压力很低，但情况有待于观察，因和拉尼娜有关的气象可能给中部地区带来干旱。 1.5 CFTC持仓 基金 11.28 12.5 增减 大豆净多头 62873 92585 +29712 豆粕净多头 71225 99349 +28094 豆油净多头 52237 46843 -5394 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 1.5国内大豆到港量变化 海关数据,2015年大豆进口量为 8174万吨，同比增8.46%。2017年大豆进口量为868万吨，较上月升48%，且较去年同期增加11.7%。1-11月累计进口8601万吨，同比增14%。据Cofeed实时调查统计，2017年12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨，较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。2018年1月最新预期820万吨，较上周预期持平。2月份最新预期630万吨，3月到港在750万吨。1-3月份时间还较长，船期还可能会有变化，我们将根据最新装船、洗船情况及时调整到港预估。 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 2.1国内大豆库存变化 上周 本周 变化 上周 本周 变化 库存 608.7 628.7 +20 油厂库存 419.4 432.1 +12.7 随着大豆到港量增加，令本周进口大豆库存量继续增加，截止12月8日，国内进口大豆库存总量628.65万吨，较上周的608.73万吨增加19.92万吨，增幅3.27%，较去年同期的564.79万吨增长11.36%。截止12月3日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续增加，不过增速有所放缓，当周进口大豆总库存量433.87万吨，较上周的419.37万吨增加14.5万吨，增幅3.45%，较去年同期314.58万吨增长37.92%。下周油厂开机率将有所回升，但大豆到港量也依然较大，预计下周大豆库存量还将继续回升。 2.2国内主要油厂豆粕库存变化 日期 上周 本周 变化 库存 67.3 68 +0.7 截止12月3日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量68万吨，较上周的67.25万吨略增0.74万吨，增幅1.1%，较去年同期39.44万吨增长72.38%。未来两周油厂开机率将仍然处于较高位置，预计下周豆粕库存量可能小幅增加。 2.3主要油厂豆粕未执行合同情况 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 上周 本周 变化 未执行合同量 546.3 678 +131.7 截止12月3日，豆粕未执行合同678.14万吨，较上周的546.345万吨增加131.795万吨，增幅24.12%，但较去年同期525.66万吨增长29%。 2.4 豆粕和豆一仓单 本周豆粕仓单增加2500至7000张，本周豆一仓单增加388张至19298张。 2.5大豆周度压榨量 上周 本周 下周预计 压榨量 196 198 197 2017年自然年度（始于2017年1月1日）迄今，全国大豆压榨量总计为8352.5万吨，较2016年度同期的7598.2万吨增加754.2万，增幅为9.9%。 因当前大豆压榨利润良好，油厂开机积极性较高，大多尽量保持满开，而“环保”影响时间较短，令本周油厂开机率略增。在大豆供应充足情况下，未来两周油厂开机率将保持在高水平，预计大豆周度压榨量分别在197万吨、200万吨。 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 2.6现货压榨利润、油值比及现货油粕价格（日照价） 日期 12.1 12.8 变化 港口豆 3400 3450 +50 豆粕 2980 3030 +50 豆油 5960 5870 -90 压榨利润 -78 -105 -28 油值比 31.7% 31% -0.7% 本周现货油值比大幅下降。 2.7盘面压榨利润 3.1 下游饲料库存 日期 11.20 11.27 变化 库存天数 15 12 -3 饲料企业大多以执行合同为主，令本周山东大型饲料厂豆粕库存量稳中略降，截止11月27日，山东地区饲料企业豆粕库存可使用天数集中在10-15天，平均使用天数在12天（上周15天），其中某大型饲料企业豆粕库存量2.2万吨，较上周的3.3万吨减少1.1万吨，大概可用10天（上周15天），另一家大型饲料企业豆粕库存量维持在上周的1.8万吨，大概可用15天（上周15天）。 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 3.3 生猪和仔猪价格 本周生猪价格延续反弹，从14.55元/公斤长至15元/公斤，较去年同期下跌了14.1%。低存栏与需求面的腊肉制作、杀年猪时间重合，最后加上元旦、春节的提振，对后期生猪市场提振作用将明显，预测后期猪价涨势有望持续至元旦。 仔猪价格从上周的29.89元/公斤下降至29.64元/公斤，同比下降29.1%。由于现在补栏基本上要到年后出栏，届时猪价下跌，盈利困难，所以猪市的补栏表现较为一般。 3.4 生猪养殖利润 本周利润明显好转，自繁自养生猪养殖利润从上周的223元/头上升到241元/头，较去年同期的535元/头下降55%；外购仔猪养殖利润为72.3元/头，上涨49.6元/头，较去年同期的160.2元/头下降52%。猪价年底大概率趋稳，年底养殖利润或保持温和反弹。 3.4生猪与母猪存栏 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 农业部数据显示，2017年10月份4000个监测点生猪存栏信息显示，9月份国内能繁母猪存栏量跟8月下降10万头至3487万头，同比下降5.84%。生猪存栏环比减少70万头至34921万头，同比下降7.4%。 东亚视点—豆类 11月USDA对单产未作调整，维持上月的49.5，期末库存略调低至4.25亿蒲，单产和库存数据高于市场预期，数据显中性，对于13日凌晨公布的12月USDA报告或调高美豆库存至4.45亿蒲。近期巴西天气良好利于大豆播种和生长，巴西种植进度已经接近9成；阿根廷上周出现了干燥天气，引发了市场对拉尼娜天气的担忧（澳大利亚气象局确认了拉尼娜），阿根廷大豆在中旬前依然有干燥压力。市场关注的焦点在南美是否出现干燥天气，资金倾向对南美豆给一定的天气升水；但是南美较高的旧作库存和北美新作的压力，限制美盘的反弹高度。所以美豆继续维持1000-1050的区间，在南美天气炒作期偏强震荡为主，关注13日凌晨的USDA报告。 当前大豆和豆粕降至年内低位区间开始回升，近期油厂开机率高启，华北短暂停机对压榨影响较小，压榨量达到197万 上海东亚期货有限公司 农产品周报—豆类压榨 吨左右的年内高位，11月下旬之后豆粕逐步累库,山东个别油厂有胀库现象。不过 GMO证书管理市场仍有担忧，预期12月份进口大豆120万吨或受到推延。继续关注GMO管理长期化和华北环保随时限产对累库节奏的影响。 本周新闻回顾 12月7日:关注13日凌晨的USDA报告，或调高美豆库存至4.45亿蒲 USDA 将在北京时间 13 日凌晨公布 12 月份供需报告，分析师预期 2017/18 年度单产维持 49.5，出口数据为 22.3 亿蒲式耳，较 11 月份数据 22.5 亿下调 0.3 亿，大豆期末库存为 4.45 亿蒲式耳，高于 11 月份预估的 4.25 亿蒲 式耳。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证分析师的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为上海东亚期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。