每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 28,965.29 1.14 -0.53 12.67 29.12 恒生中國企業指數 11,431.62 1.26 -2.67 9.02 17.86 成交金額 (百萬港元) 109,190.1 -5.41 -0.20 -6.64 42.99 其他市場 道鐘斯工業平均指數 24,386.03 0.23 4.11 14.84 23.18 納斯達克指數 6,875.08 0.51 1.84 11.33 27.02 上證綜合指數 3,322.20 0.98 -3.22 5.81 5.37 深圳證券交易所成分指數 11,143.26 1.90 -4.31 10.11 8.16 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 57.94 -0.09 2.11 25.74 9.67 黃金期貨價格 (美元) 1,244.60 -0.18 -2.32 -1.92 6.76 波羅的海幹散貨指數 1,702.00 1.37 16.26 95.63 59.21 美元兌每一單位歐元 1.1776 -0.14 0.97 5.16 10.66 日圓兌每一單位美元 113.4900 -0.04 0.11 -3.35 1.31 離岸人民幣兌每一單位美元 6.6199 -0.03 0.56 2.60 4.61 市場回顧 恒生指數上漲1.1％，收報28,965點。市場成交額減少至1,092億美元。重磅股騰訊（700），滙豐（5）和友邦（1299）分別上漲2.9％，2.0％和1.4％。中國移動（941）下跌0.1％。博彩，科技和石油股收盤走高。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）分別上漲3.1％和1.9％。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）上漲2.7％-2.8％。中海油（883），中石化（386）爬升0.9％-1.1％。消費，本地銀行和地產股漲跌不一。蒙牛乳業（2319）上漲3.2％，是表現第二好的指數成分股。恒安國際（1044）和旺旺中國（151）下跌1.6％-2.1％。新鴻基地產（16）和中銀香港（2388）上漲1.0％-1.1％。長實集團（1113）和東亞銀行（23）下挫0.5％-0.6％。 國企指數受水泥，鐵路，航空及保險股帶動上漲1.3％。中國中車（1766）和中車時代電氣（3898）分別高漲4.9％和3.1％。中國鐵建（1186）和中交建（1800）上漲1.4％-1.6％。海螺水泥（914）和中國國航（753）上漲2.6％-3.3％。國企指數中6隻保險股平均漲幅為2.4％，其中平安保險（2318）和新華人壽（1336）急升3.4％-3.8％。銀行，證券和汽車股缺乏明確的方向。招商銀行（3968）上漲2.5％，而郵儲銀行（1658）下跌0.5％。華泰證券（6886）上漲0.9％，而中信證券（6030）和中國銀河證券（6881）下跌0.4％-0.7％。比亞迪股份（1211）攀升3.0％，而長城汽車（2333）和廣汽集團（2238）下跌0.3％-0.5％。我們認為短期內恒生指數可能會達到27,700點。本行認為恒生指數短期內可能下試27,700點。 2017年12月12日 本行認為恒生指數短期內可能下試27,700點 市場焦點 新合約增長超出管理層的預期- 建議買入中國建築(3311) 中國建築(3311, $10.26)是香港大型建築商之一。其股價今年至今下跌9.1%，大幅跑輸恒生指數，部分原因是香港建築業務的貢獻和毛利率下降令公司盈利增速從2015年的30.9%放緩至2016年的13.4%，而2017年估計只增長10%。每股盈利增長由2015年的26.6%下降至2016年的6.6%，而2017年估計只增長2%，主要是2016年5月發行新股向母公司收購中國海外大廈以及2017年10月八供一供股所產生的攤薄效應。目前股價較供股價11.33元低9%。 10月份供股所得款項淨額為63億元，並顯著增強公司的財務狀況，預計淨資產負債比率由2016年底的38%下降至2017年底的17%。供股的主要目的是加強發展中國的基礎設施業務。於2017年10月26日，中國建築與其母公司組建70:30的合營公司，持有安徽高速公路項目24.5%的股權。餘下的24.5%和51.0%的股權由中鐵建(1186)和安徽交通控股集團持有。安徽高速公路項目是有關中國安徽省兩條高速公路的公共私營合作制(PPP)項目，註冊資本為人民幣45.79億元。本行認為中國建築參與更多國內的PPP項目將有助改善其盈利前景。 2017年前10個月，公司累計新簽合約額約為990億元，同比增長25%，相當於完成2017年全年目標1,000億元的99%。2017年前九個月，公司營業額(包括應佔合營企業營業額)同比上升19%至382億元，經營溢利(包括應佔合營企業盈利)同比上升34%至50.2億元。據彭博估計，公司2017年的盈利將達到56.3億元，2018年為68.9億元，分別按年增長約10%和22%。每股盈利增長從2017年的2%加速至2018年的12%。現價相當於2018年市盈率7.4倍而每股盈利增長為12%，估值對長線投資者有吸引力。因此，本行維持買入中國建築之建議，6個月目標價為12.3元，基於2018市盈率9.0倍或等於過去5年平均預測市盈率11.6倍低一個標準差。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 中國生物製藥 (1177, $11.82) 評級: 買入 目標價: $13.50 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 中國生物製藥研究及開發、生產及銷售一系列治療眼科疾病的生物藥品，以及治療肝炎病症的中藥現代製劑及西藥。 走勢點評: 股價昨日以相對大成交升5.5%，並創下52周新高，MACD亦見利好交叉，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為13.50元。於11.00元止蝕。 公司資料 最後收市價 $11.82 市場共識2017年市盈率 36.03x 市場共識目標價 $11.25 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 匯豐銀行 (5, $78.30) 評級: 買入 目標價: $83.00 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 匯豐銀行提供多樣化的國際銀行及金融服務，包括零售及企業銀行、交易、信託服務、證券、託管、資本市場 、資金、私人及投資銀行及保險。匯豐銀行控股業務遍及全球各地。 走勢點評: 股價昨日以相對大成交升2.0%，並創下52周新高，MACD亦見利好交叉，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為83.00元。於76.80元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $78.30 15.10x 市場共識目標價 $78.68 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 22/11/2017 信義玻璃(868) 上調信義玻璃(868)評級至「買入」，2017年淨利潤或超市場預期 • 公司現價被低估，2017/18年市盈率約8.1倍/7.1倍，低於2010年至2017年歷史平均市盈率9.7倍 • 下半年玻璃噸毛利仍有望錄得環比上升 買入 ($10.3) 23/11/2017 睿見教育(6068) 行業前景樂觀，在校學生總數增長強勁 – 維持買入睿見教育(6068) • 2017年收入和淨利潤分別為9.79億元人民幣和2.00億元人民幣，分別按年上升40%和30% • 受惠於國內中產階級快速增長及國民對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 買入 ($5.5) 24/11/2017 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團(581) • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.5倍/ 4.6倍，市淨率分別為1.3倍/ 1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為1.8倍市淨率，對應目標價8.0港元 買入 ($8.0) 27/11/2017 中國建築(3311) 中國建築(3311)完成供股集資後加快國內基建業務 - 建議買入 • 2017年前10個月累計新簽合約額約為901億元，同比增長24% • 2018年每股盈利增長12%，現價相當於2018年市盈率7.4倍，估值吸引 買入 ($12.3) 28/11/2017 鞍鋼(347) 噸鋼毛利持續創新高 - 重申買入鞍鋼(347) • 鋼鐵行業噸鋼毛利在11月份開始進一步提升。目前板材的噸鋼毛利已超越9月時的高位 • 行業基本面最近持續向好，四季度淨利潤或再超市場預期 買入 ($8.8) 29/11/2017 大快活(52) 中期盈利優於預期 - 建議買入大快活(52) • 預計大快活本年度的盈利將同比增長14.0％至2.34億元（每股盈利1.84元） • 現價反映17.1倍18財年市盈率，相對於14.0%的每股盈利增長及4.6%的股息收益率，估值吸引 買入 ($34.8) 30/11/2017 安踏體育(2020) 估值仍然過高，維持沽售安踏體育(2020) 之評級 • 公司現價相當於25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我們認為目前估值對短期投資者而言不具吸引力 • 收入增長減速限制估值向上提升的空間 沽售 ($32.1) 4/12/2017 銀河娛樂(27) 銀河娛樂(27)三季度業績理想 - 維持買入 • 三季度收入和經調整EBITDA分別同比增長23%和31% • 港珠澳大橋於今年底完成後，極可能會推動明年澳門的博彩收入增長 買入 ($63.0) 5/12/2017 蒙牛乳業(2319) 蒙牛乳業(2319) - 近期股價疲弱軟提供買入機會 • 市場過度擔憂降低奶粉進口關稅的政策對蒙牛乳業(2319)所帶來的負面影響 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($24.2) 8/12/2017 楓葉教育（1317） 2018財年入學人數增長強勁 – 上調楓葉教育（1317）評級至買入 • 截至2017年10月15日，楓葉學校入讀學生總數為28,111名學生，按年增長36.5% • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入 ($9.2) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商