均普智能（688306.SH）全球化智能制造底座稳固，机器人业务或助力高增

均普智能：全球化智能制造底座稳固，机器人业务或助力高增

核心观点： 均普智能是一家全球布局的智能制造装备供应商，业务覆盖新能源智能汽车、医疗健康、消费品、工业机电、具身智能五大板块，提供柔性化智能制造整体解决方案，并自研工业软件赋能产线智能化升级。公司股权格局稳定，实控人股权集中，通过多家全资子公司完成机器人、医疗、工业软件等新兴业务板块布局。

关键数据：

• 2025年公司实现营业收入25.60亿元，归母净利润0.12亿元，盈利指标连续两年修复，毛利率回升至21.95%。
• 2025年新拓展的具身机器人制造业务实现初步收入，业务毛利率高于传统智能制造装备业务。
• 公司2026-2028年营业收入预测分别为31.12/37.30/44.11亿元，归母净利润预测分别为0.80/1.04/1.85亿元，EPS预测分别为0.06/0.08/0.15元/股，对应PE分别为152.6/116.5/65.7倍。

业务分析：

• 国内智能制造装备市场： 国产替代加速，全链路智能化持续推进，2025年国内智能制造装备市场规模达到4.79万亿元。
• 汽车行业： 国内汽车及新能源汽车销量持续增长，传统产线改造与新能源产能建设带来大量装备需求，公司在电驱、动力电池、汽车零部件领域接连落地重大海内外项目。
• 医疗行业： 医疗器械新品迭代驱动产线升级需求，公司在体外诊断、眼科高值耗材、药物递送器械等领域落地多个海外标杆项目。
• 机器人业务： 公司具身智能战略稳步推进，产业化与商业化持续落地，产品矩阵覆盖人形、小型服务、工业轮式多品类机器人，中国人形机器人市场正处于高速扩张周期。

研究结论： 公司深耕智能制造赛道，有望受益于我国产业链升级趋势，此外我们看好公司在具身智能赛道的布局，首次覆盖给予“增持”评级。