菜粕周报：豆粕走势带动，菜粕回归震荡

菜粕观点和策略

• 基本面：菜粕回归震荡，豆粕走势和需求保持良好交互影响，技术性震荡整理。中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，需求保持良好预期，短期受豆粕带动维持区间震荡格局。中性。
• 基差：现货2530，基差195，升水期货。偏多。
• 库存：菜粕国内社会库存26.01吨，上周27.81吨，周环比减少6.67%，去年同期28.94万吨，同比减少10.12%。偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港增多，需求进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入季节性旺季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期维持良好支撑盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突进行中，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

利多因素

1. 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 加拿大油菜籽今年维持丰产预期。

市场聚焦和风险点

• 市场聚焦：国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
• 主要风险点：
  1. 国内水产养殖需求国庆节后转淡（下行风险）。
  2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

菜粕交易策略

• 期货：短期低位震荡回升，整体维持区间震荡格局。
  • 单边：RM2611短期2200至2400震荡，短线或观望。
  • 期货区间回落做多操作为主。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 进口菜籽：9月到港维持高位，进口成本小幅波动。
2. 油厂压榨和库存：沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回升，菜籽库存小幅增多，菜粕库存低位回升。
3. 菜粕成交情况：现货相对平稳，现货维持高升水。
4. 水产养殖情况：中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。

技术面分析

• 菜粕：受豆粕带动回归震荡，中加贸易关系改善，短期跟随豆粕走势，未来关注加拿大油菜籽到港情况。
• KDJ指标：低位震荡整理，短期盘面进入技术性震荡整理阶段，指标高位维持中低位，是延续调整还是回升尚待进一步观察。
• MACD指标：高位震荡回落，短期进入技术性调整阶段，但绿色能量未能扩大，后续走势是继续调整还是回升需等待豆粕和加拿大油菜籽到港情况指引。
• 指标综合：菜粕短期回归区间震荡格局，主要受需求回升和豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕走势进一步指引。

菜粕基本面分析

• 短期回归震荡：主要受豆粕带动和需求旺季交互影响，中加贸易关系恢复正常，中国对加拿大油菜籽进口关税大幅调降，菜粕需求进入旺季，豆粕走势带动，菜粕近期低位震荡回升，整体维持震荡等待新指引。
• 供需基本面：菜粕短期维持供需两旺，加上豆粕走势带动菜粕2611合约短期偏强震荡，中期或维持区间震荡格局。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区生长天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。