恒立液压 风险与机遇并存

恒立液压研报显示，公司在人形机器人业务中为美国头部客户供应关键零部件，占比超70%，涉及行星滚柱丝杠、直线导轨等，2026年将交付400-500台零部件。滚珠丝杠与直线导轨业务订单达5-6亿元，受产能限制营收约3亿元，宁德时代是最大客户。印尼工厂承接美国液压缸产能转移，预计贡献1亿元营收，且能较快实现盈亏平衡。

人形机器人赛道中，恒立液压已与美国头部客户建立深度合作，其零部件供应占比超70%，单台机器人价值约1.5万元。该客户2026年产量预计1-2万台，2027年目标达10万台。恒立液压的行星滚柱丝杠、直线导轨等产品已获订单，显示该领域技术需求旺盛，未来产能扩张将是关键。

研报重点分析了恒立液压在美国人形机器人市场的战略布局，包括零部件供应占比、产能规划及产品类型。同时关注滚珠丝杠与直线导轨业务，指出订单规模达5-6亿元但受产能限制营收约3亿元。印尼工厂产能转移及商业化前景也是分析重点，预计贡献1亿元营收并快速实现盈亏平衡。

当前市场现状显示，恒立液压在美国人形机器人市场占据重要地位，其零部件供应已形成稳定合作。滚珠丝杠与直线导轨业务订单充足，但产能是主要瓶颈。印尼工厂产能释放及美国关税影响下的产能转移策略，体现了公司应对国际贸易环境变化的积极措施。

研报提示，恒立液压业务受美国客户订单依赖度高，需关注客户需求波动风险。产能扩张速度可能跟不上市场增长，尤其是人形机器人业务的高增长预期。印尼工厂产能爬坡及盈利能力仍需持续观察，同时汇兑损失可能影响短期利润表现。