海外科技：AIAgent打开CPU空间，海外X86服务器供应链受益

AI芯片

• Meta Muse验证消费级常驻Agent需求：Meta Muse上线后迅速登顶美国App Store，验证了消费级常驻Agent的需求，其独立云端VM需持续调用CPU运行浏览器、代码、工具及多Agent任务，若消费级常驻Agent由单Agent向多Agent扩展，AIDC CPU需求有望超预期，AMD EPYC等服务器CPU生态受益。
• 3.2T驱动光模块光电协同升级：Marvell在ECOC展示2nm 400G/lane PAM4方案，推动光互联由1.6T向3.2T演进，升级逻辑正由光器件扩展至DSP、TIA、Driver等EIC全链条，先进制程与更高模拟带宽有望抬升电芯片价值量，利好Tower SiGe业务。
• 受益标的：AMD、Tower半导体。

服务器

• Akamai与Anthropic达成百亿美元通用服务器订单：Akamai与Anthropic签署7年期116亿美元基础合同，重点承接Anthropic的CPU类工作负载，规划三年合计55亿美元资本开支，投向X86服务器整机、内存及网络设备，并与联想、Jabil签署硬件总协议锁定供应链产能。
• Agent时代分布式推理迎产业验证：Akamai采用GPU集群+全球分布式边缘节点两级架构，CPU算力池以AMD EPYC为主体，验证Agent应用带动CPU算力的新增需求，联想作为核心X86服务器供应商直接受益。
• 受益标的：联想集团、DELL。

投资建议

• AI芯片：关注电芯片核心代工厂Tower半导体，CPU老牌企业且有独立72卡AI服务器设计能力的公司如AMD受益。
• AI整机：关注联想集团，受益标的如DELL。
• AI设备：关注ASMPT。

风险提示

• 产能及供应链风险
• 监管政策变动
• 宏观经济增长放缓
• 地缘政治风险