海正生材机构调研纪要

聚乳酸产能与市场情况

浙江海正生物材料股份有限公司专注于聚乳酸的研发、生产及销售，掌握纯聚乳酸制造和复合改性等核心技术，实现多牌号聚乳酸的规模化生产。公司是国内最大的乳酸采购商，与上游乳酸厂家保持长期合作，并已获得国内外多项认证。

产能与产量
目前公司聚乳酸总产能为12.5万吨/年，其中海诺尔生产线上半年负荷率约85%，海创达7.5万吨/年新产线于2023年5月投产，达产率约70%。上半年聚乳酸产量约4万吨。理论上产线开工率可达100%，但需配合设备技术升级。

成本与扩建计划
海创达新产线因技术装备更优，生产成本优于海诺尔现有产线。公司募投“年产15万吨聚乳酸项目”分为两期实施，一期7.5万吨已于2023年5月投产，二期7.5万吨计划于2028年12月竣工。除二期项目外，无其他扩建计划。2027年公司不会有新增产能投产。

销售与出口
上半年境内销售占比88%，境外销售占比12%，外销增速尚可，公司正积极开拓欧洲、南美等地区的聚乳酸3D打印市场。

价格与毛利率
聚乳酸售价自2023年二季度环比上涨，上半年整体毛利率约13%。后续毛利率受原料价格和供应情况影响，预计未来价格将缓慢上升。

财务与诉讼
海创达一期年折旧额约5000万元。应收账款随销售额增加而增加，部分客户账期由物流和客户情况决定。海创达工程款诉讼中，公司认为对方报送资料缺失且高报，最终以法院审判为准。

市场与应用
3D打印耗材是聚乳酸主要增量市场，2026年全球消耗量预估12~14万吨。传统领域增速相对平缓。目前公司所有应用领域聚乳酸价格一致。

上游保障与未来规划
公司乳酸全部外购，但作为最大采购商与上游厂家保持长期合作。公司积极探索合作方式保障上游供应，并考虑未来向上游发展，新建乳酸产能建设周期约12-18个月。