工业硅早评

工业硅早评

• 行情复盘：华东地区421#现货价格持平于9550元/吨，通氧553#硅现货价格上涨50元至9450元/吨。期货主力合约SI2611收涨0.94%至8555元/吨，加权持仓量减少1.65万手至46.5万手。
• 基差仓单：华东地区通氧553#基差为895元/吨，421#基差为195元/吨（基准合约为SI2611）。
• 交易策略：分析认为，9月工业硅增减互现，预计供<求，带动库存去化。10月后西南进入枯水期，产量下降。需求方面，有机硅低负荷运行，多晶硅增量小。综合看，供应端虽受益减产改善，但需求端较弱，巨量库存压制硅价向上空间，预计总体硅价偏震荡。单边：新单观望。期权：观望。

多晶硅早评

• 行情复盘：N型多晶硅致密料现货价格持平于40250元/吨，混包料现货价格持平于39400元/吨。期货主力合约PS2611收跌1.63%至37090元/吨，加权持仓量减少0.5万手至15.42万手。
• 基差仓单：N型多晶硅致密料基差为3160元/吨，仓单数量为76800吨，环比+240吨。
• 交易策略：关注四季度硅料企业减产带来供应端改善，但下游需求疲弱，高价接受度不高。预计硅料价格仍处于磨底状态，关注供应端减产及明年能耗限额推动产能出清进展。单边：新单观望。期权：观望。

碳酸锂早评

• 行情复盘：国产电池级碳酸锂上涨750元至135200元/吨，工业级碳酸锂上涨750元至131600元/吨。期货主力合约LC2701收跌4.1%至128900元/吨，加权持仓量增加1.32万手至73.13万手。
• 基差仓单：SMM电池级碳酸锂均价-LC2701的基差为6300元/吨，仓单数量为34335吨，环比-1523吨。
• 重要资讯：凯盛新材暂缓实施“10000吨/年锂电池用新型锂盐项目”。
• 交易策略：供应增加与需求走弱预期压制期货价格，但新增检修及江西停产换证阶段锂矿库存消化后存在减停产风险。需求方面，新能源车+储能四季度仍在，明年电池退税取消引发抢出口。总体需求仍持乐观看待。暂不转空，预期四季度启动强现实推涨行情。单边：仍持逢低多思路，做好风险管理或等待右侧信号。期权：新单观望。套保：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。套利：11-12反套持仓需做好风险/止盈管理。

纯碱早评

• 行情复盘：期货市场01合约低位窄幅调整，现货市场华北重碱价格1120-1220元/吨，华东1130-1230元/吨，华中1090-1180元/吨。
• 基差价差：华北重碱01合约基差89元/吨，华中重碱01合约基差约39元/吨，基差小幅走强。纯碱11&01价差约-33元/吨，偏弱调整。
• 仓单变化：仓单量为1715张，环比增加139张，主要来自河北中储。
• 重要资讯：国内纯碱市场震荡调整，企业装置窄幅波动，南方碱业停车检修，供应窄幅下降。下游需求平淡，延续刚需补库。
• 交易策略：纯碱盘面弱稳波动，下游拿货意愿不强，碱厂出货节奏偏弱，市场整体偏弱。节前在弱需求、弱预期压制下，纯碱价格恐延续震荡调整。套利方面，11&01价差震荡为主。

尿素早评

• 行情复盘：期货市场01合约低开低走，现货市场山东地区小颗粒主流出厂成交约1680-1740元/吨。
• 基差价差：山东01合约基差约-8元/吨，河北01合约基差约32元/吨，基差环比走强。UR11&01价差约-8元/吨，弱势调整。
• 仓单变化：仓单量为9026张，环比增加907张，主要来自辽宁化肥、四川农资。
• 重要资讯：本周尿素企业总库存量147.57万吨，环比下降8.05万吨。库存由厂库端转移至港口端，下游阶段性跟进推动货源向下转移。
• 交易策略：尿素盘面低位震荡，本周库存环比下降，压力缓解。但下游复合肥原料采购节奏偏弱，农业端备肥尚未形成有效拉动。节前供需或延续弱稳波动，价格震荡运行为主。套利方面，UR11&01价差偏弱调整。

沥青早评

• 行情复盘：BU2611夜盘收涨2.02%至4997元/吨。沥青现货价山东6240（-50）、华北6250（-80）、华东6540（-10）、华南6400（±0）元/吨，华东山东现货价差300元/吨（+40）。
• 基差及月差：山东10、11、12、01、02合约基差分别为673、1331、1869、2152、2225元/吨；10-11、11-12、12-01、01-02月差分别为658、538、283、73元/吨；BU与SC主力比价1.1083。
• 仓单：沥青仓库仓单610吨（±0），厂库仓单76380吨（-310），总计76990吨（-310），舟山济海江苏注销310吨沥青厂库仓单。
• 重要资讯：山东油价下跌导致市场采购积极性下降，需求释放不足。华东贸易商稳价销售，下游接货积极性不佳。华北主力炼厂稳价释放合同，挺价意愿较强。东北主力炼厂稳价交付合同，社会库现货供应紧缺。西北疆内主力炼厂限量发货，价格拉涨对需求有所压制。华南佛山库高价资源出货不佳。西南川渝终端沥青需求量有限，成交清淡。
• 逻辑分析：沥青供应偏低，开工率及产量均处于低位。高价抑制需求释放，油价下跌导致中下游采购积极性下滑，需求疲软。沥青主力、次主力跟随原油高位振荡。
• 交易策略：单边：高位振荡；跨品种套利：多沥青空原油获利离场观望；期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。

原油早评

• 行情复盘：Brent主力收涨3.8%至98.31美元/桶，WTI主力收涨3.18%至92.71美元/桶，SC2611夜盘收涨6.09%至730元/桶。
• 价差：SC2610-2611月差55.1（+25.6）；SC2611-2612月差47.6（-1.1）；SC2612-2701月差25.7（-3.8）。
• 仓单：原油总仓单296.1万桶（±0）。
• 重要资讯：伊朗外长阿拉格齐与美国特朗普谈判代表接触未经批准，需做出解释。伊朗审查美国对结束敌对行动提议的回应，霍尔木兹海峡航运流量仍低于10日均值。特朗普政府拟实施90天柴油出口禁令，白宫否认相关报道。美伊各国内部存在分歧，协议达成及政策推行受限。亚洲原油进口创伊朗冲突后新高，但仍较战前低13%。EIA美国原油库存+296.9万桶，战略石油储备库存-40.5万桶，库欣原油库存+226.6万桶，汽油、精炼油库存下降，精炼厂设备利用率环比下降。
• 逻辑分析：地缘风险再次被抬高，亚洲原油进口创伊朗冲突后新高，但仍较战前低13%，霍尔木兹海峡航运流量低于10日均值，EIA美国汽油、精炼油、战略储备持续下滑，给油价支撑。特朗普政府拟实施90天柴油出口禁令，白宫否认相关报道。美伊各国内部存在分歧，油价高位振荡。
• 交易策略：单边：高位振荡；跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。