上市公司应对证券民事赔偿100问-2026版

第一部分：概览篇

证券虚假陈述民事赔偿案件在强监管时代显著增加，成为资本市场司法案件的绝对主力。2025年全国法院受理证券纠纷2.7万件，其中证券虚假陈述责任纠纷占比高达96.3%。上市公司应尽早准备应对此类案件，主要流程包括：收到起诉状后评估是否达到披露标准、判断是否属于代表人诉讼、制定披露计划；与部分原告和解或接受法院调解；以及针对纠纷本身和信息披露进行应对。

第二部分：责任篇

索赔金额计算是关键环节，涉及“三日一价”认定、交易区间、系统性风险和非系统性风险扣除等。诱多型虚假陈述中，实施日至揭露日之间买入的投资者可索赔；诱空型虚假陈述中，实施日至揭露日之间卖出且有净卖出额并在揭露日之后买入的投资者可索赔。系统性风险扣除可参考大盘、行业指数等；非系统性风险可通过特定事件分析法扣除。

第三部分：应对篇

程序应对策略包括关注诉讼时效、管辖权异议、原告主体适格性等；实体应对策略包括行为不存在或不具有“重大性”、过错抗辩、切断“因果关系”、损害结果扣除“系统性和非系统性风险”等。其他类型主体如董监高、证券服务机构等也有相应的抗辩和责任分担规则。

第四部分：庭审篇

庭审准备应知应会包括诉前联调、证据交换、质证、庭审要点等。判决生效后可根据情况采取债务重组、破产重整等方式偿还债务，或通过另行起诉的方式主张权利。