股指期货周报：短期仍有调整 建议保持谨慎

周度报告 金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 短期仍有调整 建议保持谨慎 2017年12月11日 星期一 内容提要  行情回顾 上周，三大期指主力合约涨跌不一。沪深300指数期货1712合约上周上涨12.0点涨幅0.30%，最终报收3998.0点。上证50指数期货1712合约上涨23.8点涨幅0.84%，最终收报2867.0点。中证500指数期货1712合约上周下跌105.8点跌幅1.68%，最终收报6174.0点。 上证指数上周弱势震荡，上周五超跌反弹，最终收报3289.99点，周跌27.63点，下跌0.83%，成交额0.94万亿，量能明显减少。 沪深300十大行业涨跌不一，从涨幅看，300消费上涨299.00点涨幅为2.24%，领涨10大行业；从跌幅看，300材料下跌69.37跌幅为2.63%，领跌10大行业。从贡献度来看，300材料对沪深300涨跌贡献最大，贡献值-23.04。  后市展望及策略建议 上周从盘面上看，上证指数弱势震荡，盘中多次下探3250点，在周五暂时企稳反弹，最终沪指周线收跌0.83%，收于3289.99点。深成指周线收跌0.71%，创业板指也周线下跌0.69%。板块方面，多数板块收跌，保险、互联网、酒类、办公用品等行业领涨，日用化工、钢铁、煤炭、商业服务等行业领跌。前期跌幅较大的蓝筹白马及次新板块在上周五均出现了超跌反弹，但量能保持低迷，且市场暂无持续热点，反弹力度较弱。目前来看市场继续受情绪影响，金融监管及加强PPP管控等去杠杆信号释放利空，风险偏好下降，前期领涨板块流出大量资金，暂无热点接力，反弹持续性较弱，同时十二月及明年一月解禁压力较大，股票供给上升，年底资金面偏紧，加上政治局会议释放的防风险去杠杆信号及美联储加息等消息利空，预计短期市场维持弱势，时间上仍需调整，建议投资者继续保持谨慎，减少股票仓位或采取期指套保策略。本周期指12月合约到期，短线可关注IC近月合约贴水修复机会。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 尚芳 从业资格编号：F3013528 联系人 高歆月 电话：021-20370976 邮箱：gaoxy@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 股指期现货回顾 上周，三大期指主力合约涨跌不一。沪深300指数期货1712合约上周上涨12.0点涨幅0.30%，最终报收3998.0点。上证50指数期货1712合约上涨23.8点涨幅0.84%，最终收报2867.0点。中证500指数期货1712合约上周下跌105.8点跌幅1.68%，最终收报6174.0点。 上证指数上周弱势震荡，上周五超跌反弹，最终收报3289.99点，周跌27.63点，下跌0.83%，成交额0.94万亿，量能明显减少。 沪深300十大行业涨跌不一，从涨幅看，300消费上涨299.00点涨幅为2.24%，领涨10大行业；从跌幅看，300材料下跌69.37跌幅为2.63%，领跌10大行业。从贡献度来看，300材料对沪深300涨跌贡献最大，贡献值-23.04。 图1 行业周涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图2 行业估值 资料来源：WIND，兴证期货研发部 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.00钢铁煤炭计算机有色金属轻工制造建材机械汽车电力设备基础化工房地产综合电力及公用事业建筑纺织服装通信交通运输传媒石油石化餐饮旅游家电银行医药商贸零售农林牧渔电子元器件国防军工非银行金融食品饮料0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00银行建筑房地产汽车交通运输家电非银行金融建材电力及公用事业纺织服装石油石化轻工制造食品饮料商贸零售基础化工传媒农林牧渔综合医药餐饮旅游电力设备电子元器件计算机机械国防军工通信 周度报告 图3 三大指数价格 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图4 三大指数成交量 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图5 期指IF当月合约价差变化 资料来源：WIND，兴证期货研发部 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0002017-08-102017-08-142017-08-162017-08-182017-08-222017-08-242017-08-282017-08-302017-09-012017-09-052017-09-072017-09-112017-09-132017-09-152017-09-192017-09-212017-09-252017-09-272017-09-292017-10-102017-10-122017-10-162017-10-182017-10-202017-10-242017-10-262017-10-302017-11-012017-11-032017-11-072017-11-092017-11-132017-11-152017-11-172017-11-212017-11-232017-11-272017-11-292017-12-012017-12-052017-12-07沪深300 收盘价上证50 收盘价中证500 收盘价05,000,000,00010,000,000,00015,000,000,00020,000,000,00025,000,000,0002017-08-102017-08-152017-08-182017-08-232017-08-282017-08-312017-09-052017-09-082017-09-132017-09-182017-09-212017-09-262017-09-292017-10-112017-10-162017-10-192017-10-242017-10-272017-11-012017-11-062017-11-092017-11-142017-11-172017-11-222017-11-272017-11-302017-12-052017-12-08沪深300 成交量上证50 成交量中证500 成交量-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.0 周度报告 图6 期指IF当月合约成交量和持仓量 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图7 期指IH当月合约价差变化 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图8 期指IH当月合约成交量和持仓量 资料来源：WIND，兴证期货研发部 0.000.501.001.502.002.503.003.504.000.000.501.001.502.002.50成交量（万手）持仓量（万手）-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.00.000.200.400.600.801.001.201.401.601.800.000.200.400.600.801.001.201.401.60成交量（万手）持仓量（万手） 周度报告 图9 期指IC当月合约价差变化 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图10 期指IC当月合约成交量和持仓量 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图11 期现IF周内日度涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 -80.0-60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.00.000.501.001.502.002.503.000.000.200.400.600.801.001.201.401.60成交量（万手）持仓量（万手）-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502017/12/82017/12/72017/12/62017/12/52017/12/4沪深300IF00.CFE 周度报告 图12 期现IH周内日度涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图13 期现IC周内日度涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 -2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002017/12/82017/12/72017/12/62017/12/52017/12/4上证50IH00.CFE-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502017/12/82017/12/72017/12/62017/12/52017/12/4中证500IC00.CFE 周度报告 2. 走势展望 上周从盘面上看，上证指数弱势震荡，盘中多次下探3250点，在周五暂时企稳反弹，最终沪指周线收跌0.83%，收于3289.99点。深成指周线收跌0.71%，创业板指也周线下跌0.69%。板块方面，多数板块收跌，保险、互联网、酒类、办公用品等行业领涨，日用化工、钢铁、煤炭、商业服务等行业领跌。 三大期指主力合约上周涨跌不一，IF1712合约上周上涨0.30%，IH1712合约上涨0.84%，IC1712合约周跌1.68%。从上周五中金所盘后持仓排名显示，IF1712合约前20名多头席位减持834手至1.79万手，前20名空头席位减持1078手至1.87万手。IH1712合约前20名多头席位减持690手至1.10万手，前20名空头席位减持692手至1.09万手。IC1712合约前20名多头席位减持1015手至1.44万手，前20名空头席位减持1066手至1.51万手。整体来看，上周五三大期指持仓有所减少，从持仓增减来看，多头略占优势。从期现溢价来看，三大期指基差贴水有所收窄，截至收盘，IF1712、IH1712、IC1712合约结算价依次较现货指数收盘价之间的基差分别为贴水4.2、升水3.7、贴水21.9点。 消息面上，上周中共中央政治局会议定调2018年经济重点，会议强调，防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效，未来去杠杆政策仍将继续落地。经济基本面上，11月出口数据超预期向好，以人民币计价的，11月出口同比增长由上月的6.1%大幅攀升至10.3%，进口增长15.6%，出口增速的大幅反弹是外贸超预期回暖的主要原因，圣诞节日临近，海外消费的增加刺激了出口数据的增长，同时随着欧美发达国家经济复苏势头的持续，外部需求明显改善。而CPI及PPI数据小幅回落，生产资料价格同比仍在7.5%高位，而生活资料仅0.6%，反映上游涨价主要来自去产能、环保限产带来的供给收缩，下游需求继续走弱。另外，本周11月新增人民币贷款、M1/M2、社会融资规模、固定资产投资增速、社会消费品零售总额、工业增加值、全社会用电量等重要经济数据披露，美联储最后一次议息会议也即将召开，调研显示，美联储在下周加息的机率继续是100%，认为加息0.25厘的几率则下降至90.2%，而认为加息0.5厘的机率则上升至9.8%。 上周市场弱势震荡，前期跌幅较大的蓝筹白马及次新板块在上周五均出现了超跌反弹，但量能保持低迷，且