国海机械 再次 持续Call电科思仪 By YY 0923

该研报指出公司是国内电子测量仪器龙头，拥有丰富的产品矩阵和强劲的技术实力，能充分受益于光电行业增长，且下游需求均衡有望穿越周期。报告重点分析了光谱分析仪、光波元器件分析仪、67G矢量网络分析仪和实时示波器等产品的市场前景和公司布局，预计2028年订单约60亿元，对应净利润20亿元，给予30倍以上PE，对应市值约600-700亿元。

光电测试设备行业正快速发展，尤其在光谱分析仪和光波元器件分析仪领域，国内行业扩产增量几乎全部由公司获得。67G矢量网络分析仪市场预计近100亿元，实时示波器等光电测试设备远期空间持续打开。公司积极布局相关产品，有望充分受益于行业增长。

研报重点分析了光谱分析仪、光波元器件分析仪、67G矢量网络分析仪和实时示波器等产品的市场前景和公司布局。光谱分析仪预计2025年订单约2亿元，2026年近10亿元；光波元器件分析仪预计2026年订单约2亿元；67G矢量网络分析仪市场预计近100亿元；实时示波器方面，公司已研发布局光示波器、误码分析仪、时钟恢复单元等产品。

市场对光谱分析仪、光波元器件分析仪和67G矢量网络分析仪等产品的需求持续增长。光谱分析仪国内行业扩产增量几乎全部由公司获得，光波元器件分析仪主要用于研发端，67G矢量网络分析仪市场预计近100亿元，主要受高阶PCB及高速线缆检测需求拉动。公司产品在光电测试领域具有较强竞争力。

研报未明确提示具体风险，但需关注行业竞争加剧、技术迭代风险以及下游客户需求波动等因素。此外，新产品市场推广和产能扩张也可能带来一定挑战。投资者需结合公司实际经营情况和行业动态进行综合判断。