CXO观点更新 CXO板块仍是核心主线 订单充沛兼具业绩确定性与估值性价比 上行趋势有望持续

这份研报的核心内容是分析CXO板块作为核心主线的持续价值。报告指出，CXO板块订单充沛，兼具业绩确定性与估值性价比，上行趋势有望持续。主要逻辑包括：AIDD高景气带动全产业链需求增长，半年报超预期上调指引显示基本面持续兑现，海内外投融资复苏及海外CXO强势表现增强行业复苏信心。报告建议关注龙头CDMO、临床前安评、临床CRO等细分领域的成长机会。

CXO赛道未来发展趋势向好。AIDD高景气推动药物研发漏斗拓宽，转化为全产业链需求增长，有望带动行业整体估值提升。同时，CXO半年报表现亮眼，多家公司上调指引，显示行业基本面持续改善。海内外投融资环境持续复苏，全球投融资金额同比增长58.5%，海外CXO龙头公司业绩指引上调，进一步印证行业复苏态势。这些因素共同支撑CXO赛道的发展前景。

研报重点分析了CXO板块的三个方向：一是龙头CDMO的成长逻辑，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、药明生物等，这些公司估值具性价比；二是临床前安评环节，预计年内订单保持高增速，建议关注昭衍新药、美迪西、益诺思等；三是临床CRO景气度回暖，建议关注泰格医药、诺思格、普蕊斯等。这些方向均展现出良好的发展潜力。

当前CXO市场现状积极。行业订单充足，业绩确定性高，估值性价比凸显。AIDD发展带动需求增长，半年报超预期表现显示基本面稳健，投融资环境改善和海外市场强势进一步提振市场信心。整体来看，CXO行业正处于上行趋势，未来发展可期。

研报提示需关注行业潜在风险。虽然CXO板块整体向好，但需警惕政策变化可能带来的影响。例如，药品审评审批政策调整可能影响行业需求。此外，市场竞争加剧也可能对部分企业盈利能力造成压力。投资者在关注行业机遇的同时，也应充分认识相关风险。