FICC日报：双节假期在即，关注假期风险

市场分析

伊朗局势存在缓和迹象，但冲突并未明显降温。美军摧毁伊朗火箭布雷装置后重启对抗，冲突转向海上，无人机袭击沙特输油管道。特朗普释放TACO信号希望达成协议，但俄乌和沙特胡塞双方未见降温。中国外长敦促各方维护霍尔木兹海峡畅通，伊朗提出谈判条件并删除部分难以实现条款，增加谈判可能。中国国家领导人将赴美进行国事访问，中美经贸磋商取得进展，或有利于控制通胀。

双节假期临近，关注假期风险。美联储加息预期强烈，2026年点阵图显示可能再加息一次，2027年中性利率仍为4.1%。美联储主席沃什表示通胀过高且持续，拒绝提供前瞻性指引，韩国央行和日本央行相继加息。需关注国债利率上升对流动性的影响。美国8月非农就业和CPI数据强劲，长期国债收益率创近年新高，货币信用风险上升。原油价格回落，但美柴油价格持续走高，通胀黏性仍存。

国内政策预期

中国8月出口和进口均保持两位数增长，投资和零售销售增速略有放缓，经济结构分化延续。中美元首秋季互访、美国中期选举和深圳APEC会议构成密集政治窗口期，关注国内政策预期。

分板块机会

关注贵金属和农产品板块机会。美联储加息后黄金进入窄幅震荡区间，后续有望震荡转升。能源方面，地缘情绪支撑油价及产成品。农产品关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值的修复可能。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 国家统计局：8月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅总体收窄。
• 伊朗总统拟于联大发表讲话，阐述对国际事态的立场。
• 中美经贸磋商在美国纽约举行，双方就落实经贸磋商共识、促进双边贸易投资等问题进行交流。
• 中国国家领导人将对美国进行国事访问。
• 美国柴油价格升至6.5美元续刷历史新高。
• 特朗普表示已敦促批准一项柴油出口禁令。

图表

• 图1：花旗经济意外指数
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
• 图4：五大上市钢材消费量
• 图5：10Y中美国债利差
• 图6：2Y中美国债利差
• 图7：美元兑主要汇率周环比
• 图8：美元指数走势
• 图9：利率走廊
• 图10：期货价格和基差汇总表