原油
INE主力原油期货收跌29.00元/桶，跌幅4.04%，报688.10元/桶。相关成品油主力期货高硫燃料油收跌67.00元/吨，跌幅1.60%，报4117.00元/吨；低硫燃料油收跌6.00元/吨，跌幅0.11%，报5385.00元/吨。单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶，从而对原油边际需求开始压制。供给方面，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来，因而逢高做缩内外价差。
甲醇
区域现货涨跌：江苏变动135元/吨，鲁南变动30元/吨，河南变动10元/吨，河北变动130元/吨，内蒙变动-2.5元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动-156元/吨，报3349元/吨，MTO利润变动216元。短期地缘溢价过重，下游负反馈的情况下，逢低做阔MTO利润。
尿素
区域现货涨跌：山东变动0元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动-10元/吨，江苏变动0元/吨，山西变动-10元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报-8元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动-14元/吨，报1748元/吨。3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。
橡胶
RU和NR大幅上涨。BR跟涨。市场整体变化较快，整体需要灵活应对。厄尔尼诺趋势继续强化，引发资金规模配置。9月22日，发改委针对厄尔尼诺现象对我国农业生产带来的影响进行介绍。截至9月19日，衡量厄尔尼诺事件强弱程度的Nino3.4指数已经突破+3.0°C，超过了1982～1983、1997～1998年和2015～2016年三次超强厄尔尼诺事件的峰值强度。目前所有模型均认为本次厄尔尼诺事件还将进一步增强，如果发展趋势一直持续到年底，就将成为有完整气象记录百余年来最强厄尔尼诺。多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为厄尔尼诺现象会导致减产，东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，需求差，供应小幅增加，价格整体涨幅偏大。需求方面，截至2026年9月17日,全钢胎开工负荷为58.26%，较上周走低3.99个百分点，较去年同期走低6.70个百分点。半钢胎开工负荷为64.70%，较上周走低0.64个百分点，较去年同期走低9.88个百分点。全钢胎工厂和半钢胎工厂库存存在压力。现货方面：泰标混合胶18600（+400）元。STR20报2480（+50）美元。STR20混合2480（+50）美元。江浙丁二烯13500（+50）元。华北顺丁14900（+100）元。整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。临近假期，保守应对为主。NR和RU预期强势整理，特别看好的，可以适当买看涨期权。原油上方空间存疑，如果BR跌破有效支撑，建议BR择机买入看跌期权。
PVC
PVC主力合约变动10元/吨，涨跌幅0.21%，报4,770元/吨，陕西兰炭中料价格变动0元/吨，报1050元/吨，内蒙乌海电石价格变动0元/吨，报2700元/吨。目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。供应端，9-10月检修规模有所增加，供应端预计维持偏低负荷。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善。出口端，7月PVC出口量降至年内低点，同时贸易政策风险升温，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录，国内主流出口企业均在列。而近期盘面反弹主要受政策情绪提振及成本抬升助推。地产方面，8月28日多部委联合发布房地产新政，现房销售制度改革叠加房贷期限延至40年，短期提振市场情绪，中长期“现房预售”倒逼竣工加速，但新开工修复仍需时间；成本方面，兰炭价格已于近期较大幅度回落，成本支撑边际走弱。整体来看，近期PVC受地产新政及成本抬升驱动持续调涨，利润改善后存开工加速回归预期，基本面利空尚未消解，关注供应端重启节奏，反弹后抛压或将再度显现，注意风险。
纯苯&苯乙烯
基本面方面，成本端华东纯苯10010元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价8858元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差1152元/吨，扩大17元/吨；期现端苯乙烯现货10175元/吨，上涨75元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9522元/吨，下跌310元/吨；基差653元/吨，走强385元/吨；BZN价差271元/吨，上涨10元/吨；EB非一体化装置利润-1462.9元/吨，无变动0元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率66.26%，上涨1.71 %；江苏港口库存3.43万吨，去库0.30万吨；需求端三S加权开工率36.37 %，下降1.03 %；PS开工率48.50 %，上涨0.40 %，EPS开工率51.31 %，下降4.80 %，ABS开工率57.50 %，下降1.10 %。目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润无变动，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡下降。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动增加，建议空仓观望。
聚乙烯
基本面看主力合约收盘价8243元/吨，下跌13元/吨，现货9175元/吨，下跌50元/吨，基差932元/吨，走弱37元/吨。上游开工78.14%，环比下降1.40 %。周度库存方面，生产企业库存40.82万吨，环比累库2.04万吨，贸易商库存4.29万吨，环比去库0.29万吨。下游平均开工率41%，环比上涨0.63 %。LL1-5价差436元/吨，环比缩小21元/吨。地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性旺季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望。
聚丙烯
基本面看主力合约收盘价8560元/吨，下跌22元/吨，现货9925元/吨，下跌25元/吨，基差1365元/吨，走弱3元/吨。上游开工66.94%，环比下降0.25%。周度库存方面，生产企业库存34.77万吨，环比去库3.57万吨，贸易商库存8.34万吨，环比去库0.252万吨，港口库存7.26万吨，环比累库0.10万吨。下游平均开工率45.89%，环比上涨0.44%。LL-PP价差-339元/吨，环比缩小24元/吨。PP1-5价差635元/吨，环比扩大9元/吨。成本端，EIA月报指出四季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率季节性震荡。短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
聚酯
PX主力合约变动-190元/吨，涨跌幅-2.05%，报9,066元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动12美元/吨，报178美元/吨。目前PX偏紧格局存一定缓和态势。供应端，国内提负小幅不及预期，海南炼化100万吨装置重启推迟至10月中旬；9月下旬国内仍延续小幅提负，扬子石化89万吨、乌鲁木齐石化100万吨装置计划提负。海外方面，10月检修计划增多，韩国GS的135万吨装置9月底检修、SKGC的130万吨装置10月进入检修、台湾麦寮的30万吨装置计划10月中检修，海外供应收缩或加剧PX进口偏紧。需求端，逸盛225万吨、福建百宏250万吨、三房巷320万吨等PTA大装置近期已陆续重启，9月下旬中泰石化120万吨装置计划提负，PTA开工回升带动PX需求边际改善，但加工费低位下PTA进一步提负空间有限。整体来看，仍需关注华锦阿美200万吨新装置投产进度，叠加美国调油需求边际回落，PXN或存一定回落压力。价格端，近期PX主要随原油在地缘扰动下震荡，需警惕地缘局势反复，并跟踪亚洲装置负荷变动及投产落地情况。
PTA主力合约变动-142元/吨，涨跌幅-2.27%，报6,120元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动-1元/吨，报173元/吨。目前PTA处需求疲软、利润承压、供应回归节奏放缓的格局。供应端，预计9月中旬国内PTA提负空间有限，产能较大的逸盛225万吨、福建百宏250万吨、三房巷320万吨装置均已于近期重启，9月下旬存中泰石化120万吨装置提负。需求端，虽处旺季过渡阶段，但MEG强势挤压聚酯利润，叠加终端订单偏弱，聚酯负荷延续下行，市场以刚需采购为主。库存端，上周PTA社会库存延续小幅累库，预计后续在供给回升、需求偏弱下累库将延续。整体而言，当前PTA基本面呈逐步走弱态势，成本仍存一定支撑，但中长线随供给回升与累库兑现方向偏空，同时加工费将受亚洲调油及日韩台装置检修压制。后续重点跟踪PTA装置提负节奏及调油情况，短期波动较大，注意风险。
乙二醇EG主力合约变动-224元/吨，涨跌幅-3.82%，报5,641元/吨；估值成本方面，乙烯变动0美元/吨，报1200美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0元/吨，报930元/吨。近期MEG偏紧格局边际缓和。供应端，近周MEG开工环比较大幅度提升，且华东港口库存呈现小幅累积。装置方面，上周合成气制负荷较大幅度回升、乙烯制整体持稳。往后看，提负装置偏少，仅新疆天业65万吨装置预计近期出料，而检修装置增多，建元26万吨预计近期停车检修、富德能源50万吨计划9月19日进入检修、河南煤业40万吨装置预计9月底进入检修，后续MEG负荷继续上行空间预计有限。需求端或延续低迷态势，聚酯利润及开工不佳且持续回落，终端产销偏弱，聚酯主动降负带动其产成品去库。整体来看，开工回升叠加港口累库，偏紧格局持续缓和；中期仍需关注华锦阿美、及中沙古雷新装置投产进度，若投产落地，MEG紧平衡格局或被打破。短期价格受地缘扰动波动较大，注意风险。
