焦煤焦炭日度策略报告

核心观点

• 焦煤：主力合约跌1.67%，收于1503元/吨。山西焦煤竞拍价格下跌，竞拍率增加，短期风险释放。三部门强调煤炭保供，四季度国内煤炭产量恢复速度加快，供应端逻辑松动。旺季需求成色不乐观，铁水产量增加但终端需求压力较大。目前供需仍偏紧，但未来预期改善。
• 焦炭：主力合约跌0.93%，收于1968.5元/吨。山西焦煤流拍率增加，叠加能化商品普遍回调，焦炭跟随走弱。国内终端需求无明显起色，现货第五轮提涨落地后价格僵持，独立焦化产量恢复但仍在低位，国庆前钢厂补库给予一定支撑。焦煤供应端逻辑松动，焦炭成本支撑走弱，现货升水期货情况下反套空间出现。

关键数据

• 乘用车市场：9月1-20日零售87.8万辆，同比降22%，较上月增8%；批发100.1万辆，同比降19%，较上月增21%。今年以来累计零售降21%，批发降6%。
• 房地产市场：9月1-20日重点30城新建商品住宅成交面积同比微增1.4%，一线城市保持增长，修复集中于核心城市优质板块。
• 煤炭竞拍：山西焦煤价格持稳，中硫主焦精煤A10.5、S1.3等出厂价现金含税2230元/吨。

市场逻辑

• 焦煤：供应端逻辑松动，保供政策影响焦煤，旺季需求不乐观，未来预期改善。
• 焦炭：成本支撑走弱，现货升水期货，反套空间出现，国庆前钢厂补库给予支撑。

交易策略

• 焦煤：期货以观望为主，不建议追空。下方关注1460-1470元/吨支撑，上方关注1750-1800元/吨压力。
• 焦炭：基差高位情况下可考虑反套。主力合约关注1850-1900元/吨附近支撑，上方关注2150-2200元/吨压力。

风险提示

• 上行风险：国内需求超预期。
• 下行风险：国内煤矿复产，蒙煤进口大增。