【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報08 Dec 2017 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧當周股市受到獲利了結賣壓所影響，歐股經濟數據表現強勁、表現相對抗跌；新興市場亦受獲利了結賣壓影響，新興亞洲則受中國可能加大金融控管所影響。高信評債表現優異，股市表現回檔、風險情緒翻升，拉抬高信評債表現；原物料價格走升、拉抬新興美元債表現，新興本地債則受到美元走強所影響。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2017/12/07【整體市場回顧】-4.56-0.56-3.22-3.01-1.23-2.041.64-0.97-2.54-1.80-1.81-0.33-0.07-0.40-6-4-20246拉美歐非中東新興亞洲新興市場東證一部道瓊歐洲600S&P500指數過去1周1個月1.330.800.400.180.08-0.03-0.23-0.410.18-0.200.010.380.280.25-1012新興本地債新興美元債全球高收益美國高收益美國投資級債美國MBS美國公債過去1周1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股下跌3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】美股下跌0.40%，經濟數據疲軟、聯邦政府可能關門的影響下，美股走低。美國11月Markit製造業PMI為53.9、ISM製造業指數58.2，Markit服務業與製造業採購經理人指數均為54.5，亦低於預期與前期，但多維持於50的榮枯線之上。美國國會如果無法在8日前批准美國政府融資案，聯邦政府可能在9日關門，最終參眾兩院均順利通過了臨時支出法案，以便讓政府能繼續運作至12月22日，但仍造成市場震盪。參議院通過稅改法案，法案內容包含減稅約1.4兆美元，將公司稅率從35%降到20%，成為川普上任以來首度達成的重大立法。數據顯示，美國目前進口物價指數與核心物價指數仍維持低位，整體通膨上升速度較為緩慢，預期2018年聯準會將會維持緩步升息的態度不變。資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07; JPM, 2017/11/30美國物價仍低進口物價指數(年增率)核心物價指數(年增率)%% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。4資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07; JPM, 2017/12/05【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖歐日股下跌日股預期將維持強勁表現歐股下跌0.07%，經濟數據佳、歐股相對抗跌。歐元區第三季GDP年增率2.6%、表現優於預期與前期，季增率維持在0.6%的水準。歐洲央行官員表示，經濟仍然維持強勁，歐元區貨幣政策支撐了經濟復甦，沒有歐洲存在任何金融泡沫，既然物價低於目標水平，就該努力達成通膨目標。日股下跌0.33%，當周主要受到賣壓所影響，但經濟數據表現仍佳，10月份失業率為2.8%，符合預期與前期，日本11月消費者信心指數達44.9、優於前期，創2013年以來新高，顯示消費者信心持續增強，其中購買耐久財意願指標上升至44.0，亦創近期新高。分析師預估，2018年日股將維持強勁表現，看好日本經濟持續復甦，每股盈餘持續增長，東證指數於2018年可望來到2,100點的價位，仍有逾15%的上漲空間。道瓊歐洲600指數(右軸)TOPIX指數(左軸)每股盈餘東證指數每股盈餘(左軸)市場預估平均值(左軸)JPM預估平均值(左軸)東證指數(右軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場下跌5MSCI新興市場指數下跌1.81%；新興亞洲下跌1.80%；恆生指數下跌3.00%；國企指數下跌2.83%；上證指數下跌1.36%。當周中國股市表現疲軟，主要受到中國可能加大金融監管所影響。國際貨幣基金組織IMF表示，肯定中國近年來經濟和金融體系改革，以及加強金融監管所采取的舉措，中國的監管已經符合國際標準。韓國第三季GDP年增率為3.8%，優於預期與前期，南韓央行行長表示，有鑑於經濟持續成長，南韓央行將決定升息1碼，並表示在升息過後，整體金融環境依然偏向寬鬆。根據統計，新興市場國家經常帳赤字持續縮窄，顯示整體貿易活動持續擴張，有助於新興市場經濟復甦。隨著經常帳赤字收窄，新興市場體質將持續改善，受美國升息與美元升值的影響將會下降。【新興股】資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07; JPM, 2017/11/30過去一年MSCI新興市場指數走勢圖新興市場赤字縮窄經常帳赤字佔GDP比重南非土耳其印尼印度巴西(%) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格上漲美國10年期公債殖利率下降3點至2.36%；德國10年期公債殖利率下降8點至0.29%。當周風險情緒走升，公債價格走揚。12月13日美國聯準會利率決議，預期將升息一碼，14日歐洲央行與英國央行會議，預期維持基準利率不變。日本央行官員表示，考慮到就業市場緊縮、產出穩固以及全球經濟復甦，對通膨加速的預期感到樂觀，央行最重要的任務是展現穩定物價水平的決心。日本央行正通過刺激措施強有力地支持日本經濟活動，對於經濟發展將溫和擴張的評估，並無因近日的波動有所改變。殖利率2017/12/072017/11/292016/12/30美國10年期公債2.36%2.39%2.44%德國10年期公債0.29%0.39%0.21%日本10年期公債0.05%0.03%0.04%美銀美林MBS指數2.80%2.81%2.75%德國10年期公債殖利率(右軸)美國10年期公債殖利率(左軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲8資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07【信用債】利差(基本點)2017/12/072017/11/292016/12/30美國投資級債102103129美國高收益債363364421歐洲投資級債9088124歐洲高收益債287263376全球高收益債356356434過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(右軸)美國高收益債指數(左軸)美國投資級債上升0.38%；美國高收益債上升0.01%。美國高收益債11月份下跌0.27%，表現有所震盪，能源價格於11月明顯走強，能源債逆勢上漲0.56%，為高收益債提供支撐。美國高收益債11月發行量上升至280億美元，為今年前11個月的第四大發行月，顯示即便近期高收益債表現略有波動，投資人對於高收益債需求仍相當旺盛。分析師指出，近期高收益債表現震盪、價格有所回落，到期殖利率上升至6.2%。而整體高收益債發行量仍持續走揚，顯示需求面依舊強勁，目前進場的投資人仍可享有逾6%的殖利率收益。主要信用債指數利差 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場本地債下跌9資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2017/12/072017/11/292016/12/30新興美元債277291373美元主權債226226279美元公司債278286394本地債(殖利率)5.615.61%6.02%新興市場本地債下降0.41%；新興市場美元債上漲0.18%。巴西央行當周降息2碼，將基準利率下調至7.0%，自2016年10月以來，巴西央行連10次降息，累積下降7.25%。巴西央行官員表示，巴西通膨仍處於低點，因此持續降息刺激經濟表現。巴西第3季GDP年增率達1.4%、大幅優於前期，連2季正成長。南非第3季GDP年增率2.0%、表現優於預期，經濟復甦現況優於央行預估。南非國大黨主席候選人拉馬福薩(Ramaphosa)在黨主席的競選當中，獲得更多的支持，將有利於南非幣後市表現。印度央行表示，未來會維持中性貨幣政策的立場，並且將回購利率維持在6.00%，目前基準利率仍符合現有的通膨目標，4%正負2%之內，失業率持續下降至17年低點，成熟市場持續復甦，為印度經濟表現帶來支撐。新興市場本地貨幣債(右軸)新興市場美元債(左軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美元指數上漲10資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數上漲0.80%，1)預期14日美國聯準會利率決議將升息1碼2)參議院通過稅改法案3)白宮官員表示2018年將擴大基礎建設，利多消息出台，推升美元指數走強。日圓貶值0.5%，日本央行主席黑田東彥表示，實施量化寬鬆政策後，為企業活動提供支持，日本經濟持續好轉，國內外需求強勁刺激經濟增長。保持2%的通膨目標非常重要，但距離實現通膨目標還有一段距離。澳幣貶值0.7%，主要受美元指數走強所影響，經濟數據表現強勁，澳洲第三季GDP年增率上升至2.8%高於前期的1.8%，就業數據表現強勁，推升澳洲經濟成長率。土耳其里拉升值1.5%，土耳其總統埃爾多表示，目前沒有下達資本流動禁令，消弭了土耳其資金外流的疑慮。 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧資料來源：Bloomberg, 截至2017/12/07。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；紅色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察。【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值2017/12/01美國Markit製造業PMI54.053.953.82017/12/01美國ISM製造業指數58.358.258.72017/12/01日本失業率2.8%2.8%2.8%2017/12/01日本CPI(年比)0.2%0.2%0.7%2017/12/01中國財新中國製造業PMI50.950.851.02017/12/05美國Markit綜合PMI--54.554.62017/12/05中國財新中國綜合PMI--51.651.02017/12/05歐元區失業率--6.1%6.0% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考