鑫新闻

中美关系与元首外交

• 国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问，与特朗普总统就中美关系及全球重大议题进行深入交流。外交部强调元首外交对中美关系的战略引领作用，并指出此次互访具有历史性里程碑意义。中方愿与美方加强对话合作，管控分歧，促进共同发展。

中国人民银行外资金融机构座谈会

• 央行召开外资金融机构座谈会，听取优化营商环境和推进金融业高水平开放的意见。潘功胜表示将实施适度宽松的货币政策，营造良好经济环境，并稳步扩大金融市场双向开放、便利人民币国际使用。参会机构包括美国银行、摩根大通等15家外资金融机构。

中美经贸磋商

• 中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔在纽约举行磋商，围绕落实经贸共识、促进双边贸易投资等议题进行坦诚交流，并就人工智能相关问题举行对话。

A股市场表现

• 周一A股主要指数普遍上涨，沪深300指数涨0.71%，创业板指涨0.80%，科创50指数涨0.29%。成交额为20481亿元，较前一交易日减少448亿元。行业方面，房地产板块领涨（+3.96%），医药生物（+3.59%）和美容护理（+2.98%）紧随其后；家用电器板块下跌1.64%，电力设备和综合板块分别下跌0.15%和0.10%。10年期国债收益率上行0.19个BP至1.6833%，DR007下行0.4BP至1.3953%。

高盛研报核心观点

• 市场焦点转移：全球及中国股市关注点从AI转向宏观政策与地缘政治，中东紧张局势、美联储政策及中国宏观政策发展等因素引发投资者重新关注宏观议题。九月下旬的习特会及中共中央政治局会议可能为市场带来新方向。
• 中国资产韧性：油价飙升和全球利率高企的外部冲击下，中国资产表现相对稳健，A股与油价相关性低于全球主要股指。中国10年期国债收益率处于历史低位（1.7%），股权风险溢价（ERP）处于高位，具备独特吸引力。
• 人民币升值与结构性调整：高盛预计未来12个月美元兑人民币汇率降至6.4，出口和人民币国际化政策支撑升值。虽可能对出口商造成汇兑损失，但市场份额增长和产品升级或抵消负面影响。逐步取消商品房预售制将加速行业整合，有利于银行资产质量；对银行和保险公司的540亿美元资本重组计划为金融体系注入缓冲。
• 投资策略建议：
  • AI内部轮动：国内AI企业（技术自给自足）表现优于AI出口商。
  • A股优于H股：盈利增长环境下，A股（超配）比H股（中性）更具优势，尤其对可通过互换通投资A股的投资者。
  • 非AI主题机会：“股东回报”主题（高股息和股票回购）表现突出，为风险调整后收益的“安静赢家”。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。