华鑫期货黄金周报

本周贵金属价格整体偏震荡。周四美联储加息25bp，符合市场预期，但市场更关注沃什的讲话，具体内容详见专题报告。结合沃什“牢守2%通胀目标”的政策以及当前油价，本轮加息偏向“预防式加息”，预计年内两次加息后重启降息通道。下周中美首会晤在即，预计中东地缘冲突对能源造成的通胀将得到缓解，AI叙事带来的基础设施建设通胀仍存，无需通过强制快节奏加息应对。从交易逻辑看，沃什的政策对投资者更友好。回顾疫情后，鲍威尔在无限QE后迅速加息，对大类资产造成较大利空。但若市场已消化预期，利空计价后整体走势更健康。短期来看，若中美谈判影响美伊战争，高油价阶段性结束将极大缓解四季度通胀环境。黄金已基本计价年内两次加息，唯一利空点在于后续连续快速加息。对10月美联储会议持相对乐观态度，且会议临近特朗普中期选举，特朗普干预联储独立性的可能性存在。后续关注美通胀数据及美债利率期限曲线。策略上，价格倾向于震荡偏强，可选择做多+卖看跌进行收益增厚，或选择有保护的虚值备兑看涨，维持对贵金属后市的积极看法。

贵金属价格短期整体偏震荡。美联储加息政策对投资者更友好，预计年内两次加息后重启降息通道。中东地缘冲突对能源造成的通胀将得到缓解，AI叙事带来的基础设施建设通胀仍存。市场关注沃什讲话及美通胀数据、美债利率期限曲线。短期若中美谈判影响美伊战争，高油价阶段性结束将缓解通胀环境。黄金已基本计价年内两次加息，后续关注连续快速加息可能性。策略上价格倾向于震荡偏强，可选择做多+卖看跌或虚值备兑看涨，维持对贵金属后市的积极看法。

报告重点分析了美联储加息政策对贵金属市场的影响，特别是沃什“牢守2%通胀目标”的政策立场。同时关注中东地缘冲突对能源通胀的影响，以及AI叙事带来的基础设施建设通胀。报告指出黄金已基本计价年内两次加息，短期价格倾向于震荡偏强。策略建议可选择做多+卖看跌或虚值备兑看涨，维持对贵金属后市的积极看法。此外，报告还关注了美通胀数据及美债利率期限曲线的后续变化。

当前贵金属价格整体偏震荡。美联储加息25bp符合市场预期，但市场更关注沃什讲话。结合沃什政策及油价，本轮加息偏向“预防式加息”，预计年内两次加息后重启降息通道。中美首会晤在即，预计中东地缘冲突对能源通胀将得到缓解，AI叙事带来的通胀仍存。短期若中美谈判影响美伊战争，高油价阶段性结束将缓解通胀环境。黄金已基本计价年内两次加息，唯一利空点在于后续连续快速加息。策略上价格倾向于震荡偏强，可选择做多+卖看跌或虚值备兑看涨。

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