传媒行业2026年半年报综述：游戏领跑业绩，结构分化凸显

传媒行业2026年半年报综述

核心观点

• 行业整体盈利修复：2026年上半年传媒行业总营收2605.15亿元，同比增长2.03%；归母净利润240.71亿元，同比增长10.42%。行业处于盈利复苏阶段，毛利率33.75%，同比增长2.59%；净利率9.40%，同比增长8.80%。
• 板块结构分化凸显：
  • 游戏板块：营收653.57亿元（+20.03%），净利润133.40亿元（+65.68%），毛利率70.51%（创近年新高），净利率20.47%。业绩强劲增长，但内部分化加剧，头部效应明显。
  • 影视院线板块：营收136.18亿元（-30.84%），净利润-2.97亿元（-116.74%），毛利率21.38%，净利率-2.03%。营收利润承压下滑，盈利能力显著回落。
  • 数字媒体板块：营收135.14亿元（+13.17%），净利润4.75亿元（-38.13%），毛利率31.77%，净利率3.60%。营收回暖，但利润下滑，盈利能力减弱。
  • 广告营销板块：营收900.59亿元（+7.33%），净利润36.92亿元（+23.69%），毛利率11.05%，净利率4.13%。营收利润同步增长，盈利能力保持平稳。
  • 广播电视板块：营收207.93亿元（-0.26%），净利润-0.01亿元（+99.67%），毛利率22.39%，净利率0.70%。营收微降，利润大幅修复，盈利能力边际改善。
  • 出版板块：营收571.74亿元（-10.77%），净利润68.61亿元（-18.44%），毛利率35.03%，净利率12.31%。营收利润双下滑，毛利率微升，净利率下降。
• 投资评级：推荐（维持）
• 投资建议：
  • 游戏板块：优选新品周期明确、海外布局领先的龙头厂商。
  • 影视院线板块：关注后续重点影片定档及票房复苏节奏。
  • 出版板块：关注教材教辅政策变动及数字化转型成效。
  • 广告营销板块：关注需求端改善趋势。
• 风险提示：新IP上线不及预期、市场竞争加剧、AI应用进展不及预期、政策监管环境趋严、宏观经济不及预期、汇率及流动性风险。

关键数据

• 行业整体：2026上半年总营收2605.15亿元（+2.03%），归母净利润240.71亿元（+10.42%）。
• 游戏板块：营收653.57亿元（+20.03%），净利润133.40亿元（+65.68%），毛利率70.51%，净利率20.47%。
• 影视院线板块：营收136.18亿元（-30.84%），净利润-2.97亿元（-116.74%），毛利率21.38%，净利率-2.03%。
• 数字媒体板块：营收135.14亿元（+13.17%），净利润4.75亿元（-38.13%），毛利率31.77%，净利率3.60%。
• 广告营销板块：营收900.59亿元（+7.33%），净利润36.92亿元（+23.69%），毛利率11.05%，净利率4.13%。
• 广播电视板块：营收207.93亿元（-0.26%），净利润-0.01亿元（+99.67%），毛利率22.39%，净利率0.70%。
• 出版板块：营收571.74亿元（-10.77%），净利润68.61亿元（-18.44%），毛利率35.03%，净利率12.31%。

研究结论

传媒行业2026上半年整体盈利延续修复，但板块内部分化加剧。游戏板块表现亮眼，营收利润强劲增长，盈利能力显著提升；广告营销板块营收利润同步改善；广播电视板块大幅减亏。影视院线板块由盈转亏，出版、数字媒体板块利润仍承压。整体呈现“游戏领跑、广告改善、影视出版承压”的结构性格局。