星徽股份机构调研纪要

星徽股份机构调研纪要主要介绍了公司在家居产品功能件生产和消费类产品设计及品牌运营两大主营业务上的发展情况。调研中重点讨论了控股子公司豪诚精密制造（佛山）有限公司负责生产的服务器滑轨业务进展，该业务已于2026年7月底正式投产，目前处于小批量交付阶段，主要适配1U、2U规格服务器，单副滑轨最大载重约50公斤，更高规格产品正在开发中。此外，调研还涉及公司技术与工艺差异、行业竞争格局、盈利能力、核心进入壁垒、液冷业务布局以及整体发展战略等内容。

轻工制造赛道正经历技术升级和产业转型。随着消费升级和技术进步，传统家居五金行业正向智能化、精密化方向发展。服务器滑轨等高技术含量产品逐渐成为行业新增长点，市场对高载重、高耐久性产品的需求持续增加。行业集中度较高，龙头企业占据约80%市场份额，但差异化竞争和创新产品仍有较大发展空间。公司通过布局液冷业务等新兴领域，积极拓展市场，有望受益于行业扩张带来的增量市场。

报告重点分析了星徽股份的业务多元化战略，包括深耕家居五金主业、以服务器滑轨为核心拓展新业务、优化跨境电商业务等。调研中详细讨论了服务器滑轨业务的进展、技术壁垒、客户结构及销售模式，以及液冷业务的布局规划。此外，报告还分析了公司在精密制造技术、专利技术和客户资源方面的核心进入壁垒，以及“一稳、一进、一优”的发展战略对公司未来业绩的影响。

服务器滑轨市场竞争呈现高度集中态势，龙头企业占据约80%市场份额，行业进入门槛较高。公司以差异化方式切入市场，通过控股子公司豪诚精密制造（佛山）有限公司生产服务器滑轨，主要适配1U、2U规格服务器，单副滑轨最大载重约50公斤。目前公司处于小批量交付阶段，盈利水平尚不能与行业龙头直接比较，但预计将显著高于传统家居五金业务。公司依托技术积累和规模化产能优势，通过合作方快速切入市场，承接行业扩张带来的市场增量，满足客户分散供应链需求。

研报提示的主要风险包括新业务不确定性风险。公司实施“一稳、一进、一优”的发展战略，其中“进”和“优”涉及的新业务目前均处于起步阶段，对公司业绩的影响存在不确定性。服务器滑轨业务尚处爬坡期，盈利能力有待提升；液冷业务布局也面临技术、市场和客户资源等多重挑战。此外，行业竞争激烈，公司需持续提升技术水平和品牌影响力以保持竞争优势。客户端准入是核心壁垒，跨界进入者需跨越精密制造技术、专利技术和客户资源门槛，新业务拓展存在一定风险。