宠物食品系列专题二（上）：行业结构升级，功能食品赛道可期

核心观点与关键数据

• 行业背景：宠物食品行业正经历“精准喂养+消费升级”趋势，宠主对更健康、更精细化的产品与服务产生偏好转移，功能性食品代表“科学养宠、精细化喂养”理念。
• 需求端驱动：
  • 宠物数量增长放缓，2025年城镇犬猫数量同比+1.8%，低于2019-2024年CAGR（4.6%）。
  • 宠物老龄化率提升，7岁以上犬猫占比近20%，未来五至十年将持续进入集中老龄化周期，老龄宠物保健与疾病养护需求细分增加。
  • 我国老龄宠物食品渗透率低，约为5%，显著低于日本、美国、欧盟，未来增长空间大。
• 供给端驱动：
  • 行业竞争加剧，抖音宠物GMV同比增长88%，动销商家和商品数量增长远超消费者数量增速。
  • 主粮是宠物犬猫食品消费压舱石，占比稳定在70%左右，2025年市场规模近1138亿元，盈利能力优于零食。
  • 宠物食品企业从工艺、肉源、功能等多维度对主粮进行迭代升级，向精准化、健康化、科学化转型。
• 功能性食品发展趋势：
  • 产品研发：近10年功能性宠物食品上市数量稳定增长（2016-2025年累计54834），猫功能食品增速高于犬。皮肤和毛发产品最多，消化产品次之，多为干粮。植物蛋白使用最广泛，集中在干粮；酵母在犬猫干粮中也增长显著。无谷物和高蛋白声明的增长最为明显。
  • 全球市场：2025年全球犬猫处方粮渗透率4.1%，非处方高端粮渗透率26.3%。处方粮渗透率国家间差异较大，日本和意大利领先，美国中等，巴西和俄罗斯低位。非处方高端粮渗透率高于处方粮，增速更快。
  • 中国市场：
    • 高端宠粮渗透率持续提升，2025年占比35.4%。
    • 预测2025年处方粮渗透率约1%-2%，2030年达到3%-4%；功能性主粮渗透率将从2024年的15%跃升至2030年的35%。
    • 预计2025-2030年，处方粮和功能粮迎来高速增长期，复合增速分别为26.3%、21.3%，远高于犬猫主粮大盘增速（6.6%）。
• 投资建议：关注功能性食品布局相对全面的乖宝宠物、确立“科学预防专家”定位的中宠股份，以及洁齿类功能零食布局领先的佩蒂股份。
• 风险提示：市场竞争加剧、产品拓展不及预期、贸易摩擦、原材料价格波动、产品质量风险。

研究结论

中国功能性宠物食品市场或将进入放量期，受益于宠物老龄化率和精准喂养趋势。行业竞争加剧背景下，功能性食品成为企业提升收入规模和盈利能力的重要途径。目前国内宠物食品企业对功能性食品的布局仍在起步阶段，特别是处方粮领域，对企业研发、生产、渠道能力提出挑战。建议关注布局全面、定位明确的企业。